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投資要點(diǎn)：
      [我們認(rèn)為偉星新材 2013 年銷(xiāo)量將大幅增長(zhǎng)，原因有三：（1）公司募投項(xiàng)目已按照計(jì)劃完全投產(chǎn)，目前產(chǎn)能達(dá)12 萬(wàn)噸。（2）公司產(chǎn)品下游65%以上為地產(chǎn)，其余為市政。2012 年地產(chǎn)影響前三季度銷(xiāo)售額增速9.7%，我們預(yù)計(jì)全年銷(xiāo)量不到6 萬(wàn)噸，增速10%左右。2013 年地產(chǎn)銷(xiāo)售復(fù)蘇帶動(dòng)地產(chǎn)新開(kāi)工和完成投資額趨勢(shì)向上，利好公司下游需求反彈。（3）銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)已達(dá)2 萬(wàn)多家，經(jīng)銷(xiāo)商1000 多家，華北、西北和東北已進(jìn)入，12 年上半年收入已占比分別24%，8%和8%，逐步完善下地域擴(kuò)張可待。
    預(yù)計(jì)公司毛利率維持高水平。公司扁平式經(jīng)銷(xiāo)商渠道控制力強(qiáng)，毛利率高。
    公司原材料部分進(jìn)口，價(jià)格波動(dòng)較小，預(yù)計(jì)2013 年仍以平穩(wěn)為主。產(chǎn)品定價(jià)11 年底有下降，12 年初恢復(fù)，后國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格雖有下降，公司產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定，13 年后預(yù)計(jì)隨原材料和產(chǎn)品價(jià)格平穩(wěn)。
    城鎮(zhèn)化建設(shè)和塑料管道對(duì)水泥管鋼管的替代進(jìn)程中，塑料水管長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)可期。公司品牌和渠道建設(shè)優(yōu)勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)將提高市占率。股權(quán)激勵(lì)提高管理效率。2012 年12 月首期行權(quán)，預(yù)計(jì)12 年業(yè)績(jī)能達(dá)行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)即凈利潤(rùn)較10 年增30%較11 年正增長(zhǎng)。行權(quán)價(jià)16.59 元。
    預(yù)計(jì)公司2012-2013 年EPS 為0.96 和1.26 元，股價(jià)對(duì)應(yīng)13 年P(guān)E13 倍。
    塑料管行業(yè)其它三家平均PE 為13 年16.4 倍。而公司投產(chǎn)量大，配合13年地產(chǎn)好轉(zhuǎn)，成長(zhǎng)性較好。給與16.4 倍PE，目標(biāo)價(jià)21 元，增持。