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     12 年年報(bào)概況：公司2012 年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12,554.60 萬(wàn)元，同比下降2.67%；歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)1,947.39 萬(wàn)元，同比下滑44.40%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.31 元。
    安信點(diǎn)評(píng)：公司2012 年?duì)I收和利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，主要原因如下：首先從行業(yè)層面來(lái)看，去年無(wú)線通信行業(yè)景氣度不高，而公司是典型的無(wú)線通信行業(yè)標(biāo)的，受行業(yè)拖累明顯；其次從公司層面看，富春通信去年完成上市，資金實(shí)力得以補(bǔ)充，因此在人才儲(chǔ)備、市場(chǎng)開(kāi)拓方面加大了力度，直接導(dǎo)致成本費(fèi)用增加；最后從業(yè)務(wù)形態(tài)來(lái)看，公司的LTE 等工程建設(shè)進(jìn)度和結(jié)算滯后也導(dǎo)致了2012 年收入不達(dá)預(yù)期。
    公司2013 年的業(yè)績(jī)彈性較大，無(wú)論是行業(yè)層面還是公司自身的發(fā)展思路都支持我們看好的邏輯。首先從行業(yè)層面來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)2013年20 萬(wàn)LTE 基站的規(guī)劃將直接提升無(wú)線通信行業(yè)的景氣度。而富春通信主要服務(wù)對(duì)象就是中國(guó)移動(dòng)，是最早直接受益的標(biāo)的。從公司層面來(lái)看，富春通信上市后資金實(shí)力增強(qiáng)，內(nèi)涵式（人員儲(chǔ)備與市場(chǎng)開(kāi)拓）發(fā)展和外延式（收購(gòu)華南通信）擴(kuò)張的效果會(huì)在13 年得以體現(xiàn)。
    調(diào)高評(píng)級(jí)至“買(mǎi)入-B”，調(diào)高目標(biāo)價(jià)位至20 元。富春通信是LTE 產(chǎn)業(yè)鏈中早先受益品種，2013 年業(yè)績(jī)彈性較大。我們預(yù)計(jì)公司2013-2014年的凈利潤(rùn)增速分別為88.05%、50.45%和33.76%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.55、0.82 和1.10 元。調(diào)高評(píng)級(jí)至“買(mǎi)入-B”，目標(biāo)價(jià)20 元。