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    年報(bào)10轉(zhuǎn)10派3元, 一季報(bào)業(yè)績增速處于預(yù)告上限，好于市場預(yù)期。12年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.6億元，同比增長64％，歸屬母公司凈利潤1.44億，同比增長44％，對應(yīng)最終攤薄EPS 為0.71元，與快報(bào)基本一致，公司還公布10轉(zhuǎn)10派3元的高送配方案。公司一季度營業(yè)收入4.67億元，同比增長32％，歸屬母公司凈利潤3.59億，同比增長10％，處于此前預(yù)告5-10%的上限，且環(huán)比去年四季度增長8％，好于市場預(yù)期。 
    移動終端及非背光業(yè)務(wù)放量，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。12年高速成長源于：1、高毛利移動終端及非背光業(yè)務(wù)放量。以蘋果為主并切入微軟Surface等新品，實(shí)現(xiàn)移動終端收入達(dá)4億；非背光業(yè)務(wù)中，專用設(shè)備增長117％達(dá)4133萬，F(xiàn)PC周邊產(chǎn)品放量達(dá)1億元，同時(shí)石墨散熱膜及OCA膠客戶認(rèn)證和量產(chǎn)順利；2、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，內(nèi)資客戶增速明顯。公司TV及電腦業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)9.1和4.8億，導(dǎo)光板新品達(dá)2.2億，對內(nèi)客戶銷售增長119％占比提升至31％；13Q1移動終端業(yè)務(wù)接近9749萬，非背光達(dá)4458萬，顯示較好增長趨勢。
    上游材料及專業(yè)設(shè)備將獲突破，移動終端平臺型業(yè)務(wù)值得期待。1、材料領(lǐng)域，將積極推進(jìn)石墨烯、碳納米管為主的新型膠帶研制及生產(chǎn)；2、設(shè)備領(lǐng)域，基于無錫正先推動多種專用設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)，如光學(xué)玻璃加工設(shè)備；3、通過實(shí)施"斐訊移動終端"綜合配套業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)由光電顯示薄膜器件專業(yè)加工廠商向集原材料制造、電子器件多部件加工及專用裝備制造的綜合廠商轉(zhuǎn)型。公司公布13年收入目標(biāo)為26億（YoY+32％），以及相應(yīng)成本費(fèi)用控制目標(biāo)，從去年目標(biāo)15億最終實(shí)現(xiàn)20億來看，公司預(yù)測均相對謹(jǐn)慎、超預(yù)期概率大。  
    看好公司的長線邏輯及超預(yù)期空間。公司擁有一流客戶、規(guī)劃化采購以及自制設(shè)備的競爭優(yōu)勢，公司輕資產(chǎn)、高周轉(zhuǎn)、能快速復(fù)制網(wǎng)點(diǎn)的模式有利于快速擴(kuò)張。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受益TV高清大尺寸化趨勢以及TV組裝的本土化配套需求能有持續(xù)穩(wěn)定增長；高毛利智能終端業(yè)務(wù)，如已放量的FPC粘膠，以及石墨散熱片/OCA膠在三星等客戶潛在突破，將帶來公司盈利能力持續(xù)提升。而公司向上游材料及專業(yè)設(shè)備突破，并打造移動終端平臺性業(yè)務(wù)將大幅提升公司的技術(shù)門檻和潛在市場空間。
    維持"強(qiáng)烈推薦"，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至30元。伴隨公司智能終端及新材料、專業(yè)設(shè)備等業(yè)務(wù)的放量，公司業(yè)績增速從二季度開始將逐季加速。我們預(yù)測13/14/15年EPS 1.00/1.40/1.85元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)13/14/15年P(guān)E僅為24/17/13倍，相對同類電子成長股被較大幅低估，業(yè)績和估值均有向上彈性，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至30元，相當(dāng)于30倍13年EPS，維持"強(qiáng)烈推薦-A"評級。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，市場競爭加劇，技術(shù)更新?lián)Q代風(fēng)險(xiǎn)。