>> 德邦證券-錦富新材(300128)12年度業(yè)績同比增45%,未來更看好智能終端業(yè)務(wù)-130304
| 上傳日期： |
2013/3/4 |
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買入 |
作者： |
李項峰 |
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事件：
公司發(fā)布業(yè)績預(yù)報，2012年度預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入196,226.30萬元，比上年增長64.38%；營業(yè)利潤為19,959.24萬元，比上年增長46.42%；利潤總額為20,458.91萬元，比上年增長49.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為14,602.49萬元，比上年增長45.84%。
點評：
營收的增長主要來自于中小尺寸產(chǎn)品的增長，另一方面來源于公司在新產(chǎn)品上的拓展，如導(dǎo)光板、FPC產(chǎn)品的銷量增加，成為新的利潤增長點。 對蘋果的營收繼續(xù)增加，公司加大移動智能終端-智能手機(jī)及平板產(chǎn)品的供貨。12年公司對蘋果鏈產(chǎn)品的營收增加到約3億元左右。隨著由移動互聯(lián)網(wǎng)高增長帶來的智能手機(jī)及平板電腦產(chǎn)品的增長，公司將更加加大移動智能終端產(chǎn)品配件的供貨。
未來增長更看好非背光業(yè)務(wù)，繼續(xù)開拓國內(nèi)及其他智能終端廠家的市場，期望能夠突破。公司在智能終端的非背光業(yè)務(wù)上，具有相比傳統(tǒng)業(yè)務(wù)較高的毛利率，比如新業(yè)務(wù)的毛利率為34%，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為18%左右。公司也在開拓其他國際廠家及國內(nèi)智能終端的市場，在這一片增長可期的市場上，公司期望能通過產(chǎn)品的進(jìn)入，獲得在國內(nèi)廠家及三星等國際廠家相應(yīng)的份額。
13年下游液晶面板市場繼續(xù)看好，公司與國內(nèi)優(yōu)質(zhì)內(nèi)資客戶捆綁發(fā)展，在背光的業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。2013年大尺寸面板需求的年增長率約為4%～5%，面板總量將達(dá)到8.07億片，其中平板電腦面板的年增長率將達(dá)到35%，為1.82億片。隨著電視面板平均尺寸進(jìn)一步提高，市場對大尺寸面板的需求較2012年將增長8%～10%。公司將受益全球電視組裝向大陸轉(zhuǎn)移這一趨勢，公司對國內(nèi)液晶電視的增長這一塊是很有信心的，而且非常看好中國內(nèi)陸市場，也最期望與國內(nèi)自主背光模組廠商的合作，內(nèi)資客戶銷售迅猛增長，與國內(nèi)創(chuàng)維等公司合資設(shè)廠，實現(xiàn)捆綁式發(fā)展，看好國內(nèi)的市場增長，這將對公司的業(yè)績有較大的拉動。
盈利預(yù)測：預(yù)計13年隨著公司在三星產(chǎn)業(yè)鏈的突破，以及石墨導(dǎo)電膜及OCA等新品的放量，公司的增長更確定。公司當(dāng)前股價為22.15元,預(yù)計2012-2014年EPS0.72元、1.00元、1.3元，對應(yīng)2012-2014年P(guān)E分別為30.7倍/22.1倍/17.0倍，給予公司2013年28倍的PE,給予28元的目標(biāo)價，維持"買入"評級。
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