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投資要點(diǎn)：
    上調(diào)評(píng)級(jí)至增持，目標(biāo)價(jià)為 19.6 元?？紤]到鐵路基建投資的恢復(fù)、在手訂單較多及微機(jī)監(jiān)測系統(tǒng)的升級(jí)換代，我們預(yù)測公司2013-2014
    年EPS 為0.70 元/0.90 元，目標(biāo)價(jià)為19.6 元，給予28 倍PE。
    2012 年業(yè)績大幅下滑，2013Q1 業(yè)績扭虧，符合市場預(yù)期。2012 年公司實(shí)現(xiàn)營收2.94 億元，同比下降15%；凈利潤為0.18 億元，同比下降81%，扣非凈利潤為0.15 億元，同比下降83%；2013Q1 公司營收為0.57 億元，同比增長40%，凈利潤由12 年的凈虧損488 萬元轉(zhuǎn)變?yōu)橛?56 萬元。受11 年動(dòng)車事故及鐵道部招投標(biāo)方式改革導(dǎo)致的12 年鐵路基建投資大幅下滑且在建項(xiàng)目周期延長影響，公司12年業(yè)績大幅下滑。而控股子公司國鐵路陽并表及折舊增加導(dǎo)致管理費(fèi)用同比增加50%，推動(dòng)凈利潤下滑幅度大幅超過營收下滑幅度。
    鐵路基建投資逐漸加速，13 年業(yè)績有望大幅反彈。2012 年下半年鐵路建設(shè)恢復(fù)招標(biāo)以來，鐵路基建投資不斷增長。據(jù)鐵路總公司數(shù)據(jù)，13Q1，鐵路基建投資為 545.1 億元，同比增長28%，其中3 月鐵路基建投資為294 億元，同比增長35%。
    信號(hào)微機(jī)監(jiān)測系統(tǒng)進(jìn)入升級(jí)換代高潮，13 年不低于5 億元新簽訂單目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)。截至12 年底，公司在手訂單為3.2 億元。根據(jù)原鐵道部規(guī)劃，2013 年力爭將六大干線微機(jī)監(jiān)測系統(tǒng)全部升級(jí)為2010 版集中監(jiān)測，其他線路力爭在2015 年前完成，預(yù)計(jì)新增市場空間超過23 億元，按照目前40%的市場占有率計(jì)算，則公司有望獲得超過11億元合同，其中13 年有望獲得約2.5 億元的訂單。