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中標(biāo)鄭州地鐵AFC 項(xiàng)目，城市軌道交通業(yè)務(wù)快速發(fā)展;
    事件
    輝煌科技于2013 年4 月18 日晚發(fā)布公告：公司與上海華銘智能終端設(shè)備股份有限公司聯(lián)合中標(biāo)鄭州市軌道交通1號(hào)線一期工程自動(dòng)售檢票（AFC）系統(tǒng)，項(xiàng)目總金額5500萬(wàn)，根據(jù)招標(biāo)文件的要求該項(xiàng)目擬于2013年12月底前完工。
    評(píng)論
    城市軌道交通業(yè)務(wù)逐漸開花：1、預(yù)計(jì)公司承擔(dān)軟件和系統(tǒng)集成的業(yè)務(wù)比例，為鄭州地鐵其他幾號(hào)線的投標(biāo)樹立模范效應(yīng)；2、公司逐漸從產(chǎn)品提供商向項(xiàng)目總包角色的轉(zhuǎn)變，為后續(xù)業(yè)務(wù)開展積累經(jīng)驗(yàn)；3、城市軌道交通業(yè)務(wù)逐漸成為公司業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)：隨著鄭州地鐵的建設(shè)推進(jìn)，公司的產(chǎn)品陸續(xù)得到采購(gòu)；同時(shí)，公司也積極開拓省外城市智能交通市場(chǎng)，在江蘇、廣東等地拿到項(xiàng)目。
    鐵路建設(shè)投資逐漸恢復(fù)，IT 設(shè)備投資占比逐步上升：鐵路建設(shè)投資在2011 年甬溫特大事故之后出現(xiàn)了1 年左右的負(fù)增長(zhǎng)。從2012 年第四季度開始，鐵路建設(shè)投資開始實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。由于甬溫事故影響，我們預(yù)計(jì)信號(hào)監(jiān)測(cè)、防災(zāi)安全等IT 設(shè)備投資占比將由過去的2.5%逐步提升到4%左右。
    公司在手訂單充足，保證全年收入高增長(zhǎng)：公司從去年第四季度開始，訂單逐漸恢復(fù)；公司2012 年報(bào)披露，公司目前在手訂單3.2 億，目標(biāo)今年拿到5 億訂單，再加上子公司國(guó)鐵路陽(yáng)的貢獻(xiàn)，充足的訂單保證公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)和走上快速增長(zhǎng)的正軌。同時(shí)，公司產(chǎn)品線的不斷擴(kuò)充也為業(yè)績(jī)帶來增量。
    公司產(chǎn)品毛利率穩(wěn)定，費(fèi)用控制有力：產(chǎn)品毛利率穩(wěn)定：1、甬溫事故后，客戶注重產(chǎn)品的安全和可靠性，價(jià)格不敏感；2、由于產(chǎn)品資質(zhì)管控，新玩家很難進(jìn)入；費(fèi)用：過去幾年，公司銷售費(fèi)用保持穩(wěn)定；管理費(fèi)用，去年由于并表及折舊，增幅較大，我們判斷未來管理費(fèi)用穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    投資建議
    維持“買入”評(píng)級(jí)，維持盈利預(yù)測(cè)：13-14 年EPS 分別為0.70 元、0.92 元，選取智能交通板塊平均估值，給予公司未來6-12 個(gè)月20 元目標(biāo)價(jià)，相當(dāng)于28x13PE。