>> 宏源證券-瑞豐光電(300241)公司年報簡評：背光業(yè)務(wù)爆發(fā),業(yè)績大幅反轉(zhuǎn)-130421
| 上傳日期： |
2013/4/22 |
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來源： |
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作者： |
沈建鋒 |
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投資要點：
中大尺寸背光是收入增長主要推動力。
產(chǎn)品價格量增價跌，毛利率降幅較大。
13 年LED 背光和照明業(yè)務(wù)將雙輪驅(qū)動公司高成長。
報告摘要：
公司公布12 年年報和13 年一季報：12 年實現(xiàn)收入5.00 億元、歸母凈利潤46.86 百萬元，同比分別增長71.63%和41.38%，對應(yīng)EPS 為0.44 元；13 年Q1 收入1.21 億元，增長62.62%，凈利潤8.56 百萬元，增長71.85%。
中大尺寸背光是收入增長主要推動力：12 年和13 年Q1 大尺寸背光LED 作為公司第一大主營業(yè)務(wù)，收入分別增長169.31%和123.37%，公司已經(jīng)成為國內(nèi)最大LED 電視背光源領(lǐng)域供應(yīng)商。
第二大業(yè)務(wù)LED 照明收入則分別增長15.87%和34.64%
產(chǎn)品價格量增價跌，毛利率降幅較大：12 年公司LED 封裝器件銷量增幅達88.81%，但由于LED 產(chǎn)品技術(shù)逐漸成熟以及大量產(chǎn)能開出，LED 器件價格持續(xù)大幅下降，12 年公司毛利率22.10%，同比降低5%，13 年Q1 進一步降至21.80%。
13 年LED 背光和照明業(yè)務(wù)將雙輪驅(qū)動公司高成長：13 年隨著LED電視滲透率進一步提升和電視加速大尺寸化，LED 背光需求繼續(xù)維持高增長，公司將進一步鞏固國內(nèi)行業(yè)龍頭地位；LED 照明伴隨日益親民化的價格，將在商用市場全面鋪開并逐步滲透至家用領(lǐng)域，公司加強與國際大廠合作，將分享LED 照明市場加速成長
2013-15 年EPS 為0.65/0.83/1.05 元。預(yù)計2013-15 年公司將實現(xiàn)凈利潤0.71/0.91/1.15 億元，3 年復(fù)合增長35%。
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