久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資要點(diǎn)：
    2013年一季度業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，盈利水平基本穩(wěn)定。追溯調(diào)整后，公司總收入同比增長(zhǎng)10.6%至7.27 億元，歸屬上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23.1%至0.23 億元，實(shí)現(xiàn)EPS 0.025 元。毛利率、期間費(fèi)用率分別同比下降0.35、0.65 個(gè)百分點(diǎn)至13.9%、11.2%。我們認(rèn)為，良好開(kāi)局，將為公司實(shí)現(xiàn)全年穩(wěn)健增長(zhǎng)打下良好基礎(chǔ)。公司預(yù)計(jì)，半年報(bào)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)50%～80%（同比數(shù)據(jù)未作追溯調(diào)整），資產(chǎn)重組后業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大是業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的重要原因。
    超高壓市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，利好電網(wǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健成長(zhǎng)。在2013 年國(guó)網(wǎng)首批110kV電纜集中招標(biāo)中，公司獲得7.12%的市場(chǎng)份額，排名市場(chǎng)第一，超高壓產(chǎn)品被市場(chǎng)接受的程度逐步提高。這對(duì)于公司開(kāi)拓華東區(qū)域外市場(chǎng)具有直接推動(dòng)力，優(yōu)異的市場(chǎng)中標(biāo)表現(xiàn)亦對(duì)公司全系列產(chǎn)品的品牌溢價(jià)影響積極。
    逐步發(fā)力軌道交通市場(chǎng)。公司為同業(yè)先入者，產(chǎn)品線較全，市場(chǎng)與技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著。
    1）公司已積累多個(gè)城市的軌道交通項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，并成為牽引供電系統(tǒng)中唯一入選2011年度“軌道交通創(chuàng)新力企業(yè)TOP50 強(qiáng)”的電力電纜企業(yè)。2）據(jù)此前公告，2013 年3 月，公司中標(biāo)蘭新鐵路甘青系統(tǒng)集成項(xiàng)目，中標(biāo)金額2.22 億元。我們認(rèn)為，這將有助鞏固公司在軌道交通市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位，利好后續(xù)市場(chǎng)開(kāi)拓。3）我們預(yù)測(cè)，2013～2015 年，公司來(lái)自軌道交通領(lǐng)域業(yè)務(wù)收入有望較2012 年分別新增3 億元、4.5 億元、6.5 億元，分別增厚上市公司當(dāng)前股本下EPS 0.02 元、0.03 元、0.04 元。
    電纜材料業(yè)務(wù)有望成為重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)，隨著新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)拓展逐步取得成功，該業(yè)務(wù)將于2013～2015 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.44 億元、0.53 億元、0.65億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)21.1%；并為公司整體運(yùn)營(yíng)帶來(lái)三大好處：利于業(yè)績(jī)提升，有助電纜業(yè)務(wù)供應(yīng)鏈優(yōu)化與新產(chǎn)品研發(fā)，利好公司品牌溢價(jià)。
    維持“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)，2013～2015 年，公司現(xiàn)有資產(chǎn)于當(dāng)前股本下將分別實(shí)現(xiàn)EPS 0.27 元、0.32 元、0.37 元，分別對(duì)應(yīng)19.0 倍、15.9 倍、13.8 倍P/E。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）電力建設(shè)投資增速或放緩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或趨于激烈；2）稅收優(yōu)惠政策存變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3）新業(yè)務(wù)拓展或低于預(yù)期；4）原材料價(jià)格波動(dòng)或影響最終盈利。