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 重大事項(xiàng)： 
    19日，公司公布了2012年報(bào)和2013年一季度報(bào)告，顯示，2012年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1035.15億元，同比增長(zhǎng)7.58%，實(shí)
    現(xiàn)凈利潤(rùn)9.99億元，同比下降44.16%。每股收益0.194元。擬10派0.5元；2013年1季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入251.24億元，同比增長(zhǎng)10.97%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.55億元，同比增長(zhǎng)37.87%。每股收益0.045元/噸。
 投資要點(diǎn)： 
     不銹鋼毛利率穩(wěn)步上升，盈利能力顯現(xiàn)。公司是全球最大的全產(chǎn)業(yè)鏈不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)，規(guī)模、技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出。在普通鋼材市場(chǎng)持續(xù)疲軟的情況下，公司不銹鋼毛利率連續(xù)5年穩(wěn)步上升，2012年為11.48%，利潤(rùn)貢獻(xiàn)率超過(guò)50%，盈利能力大幅提升。  2010年以來(lái)公司銷售毛利率基本穩(wěn)定，凈利率震蕩幅度相對(duì)較大。公司季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司銷售毛利率和凈利率走勢(shì)一致，相對(duì)而言，凈利率的震蕩幅度要大于毛利率的震幅。說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)費(fèi)用對(duì)凈利潤(rùn)影響較大。  折舊政策變更，增加公司盈利。根據(jù)公告，自2012年6月15日起，公司管理部門對(duì)各類固定資產(chǎn)價(jià)值重新核定，將20年折舊的房屋及建筑物調(diào)整為折舊年限30年，將折舊年限為10年的通用設(shè)備、專用設(shè)備折舊年限調(diào)整為15年。2012年影響利潤(rùn)總額6.89億元。未來(lái)仍將提升公司的整體盈利水平。  
    公司具有原材料與產(chǎn)品的雙重優(yōu)勢(shì)，有利于企業(yè)率先走出困境。公司長(zhǎng)期大額投入科研經(jīng)費(fèi)，擁有國(guó)家級(jí)第二名的技術(shù)中心，已經(jīng)形成以不銹鋼為主的核心技術(shù)700多項(xiàng)，其中近百項(xiàng)處于國(guó)際領(lǐng)先水平；以雙相鋼為代表的部分新產(chǎn)品已為公司創(chuàng)造了豐厚的利潤(rùn)。隨著袁家村鐵礦項(xiàng)目的正式投產(chǎn)，公司的原材料優(yōu)勢(shì)更加突出。二者共同作用，有利于公司率先走出行業(yè)困境。  目前不銹鋼價(jià)格接近歷史低位，后市上漲的概率較大。在全球范圍內(nèi)大宗商品價(jià)格走低的大背景下、在鎳庫(kù)存頻創(chuàng)歷史新搞的情況下，仍處于相對(duì)高位的鎳價(jià)格有望繼續(xù)走低，為不銹鋼生產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)。同時(shí)，接近歷史低位的不銹鋼價(jià)格在經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的背景下有望走出震蕩上行的行情。  風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化、新產(chǎn)品開發(fā)應(yīng)用不力、不銹鋼行業(yè)景氣度恢復(fù)狀況不達(dá)預(yù)期、袁家村鐵礦試生產(chǎn)不達(dá)預(yù)期等都會(huì)影響公司的經(jīng)營(yíng)。  股票估值與投資評(píng)級(jí)。給予"買入"評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)未來(lái)兩年公司年EPS分別為0.32元、0.41元。股價(jià)長(zhǎng)期跌破凈資產(chǎn)，存在較大的反彈動(dòng)能。如果大盤企穩(wěn)后繼續(xù)上行，太鋼不銹或可率先走出一波上漲行情。