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投資要點(diǎn)
    事項(xiàng)1：金螳螂公布年報(bào)，2012 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸屬母公司股東凈利潤(rùn)分別為139.4 億元、11.1 億元，同比增速分別為37.4%和51.7%，實(shí)現(xiàn)EPS為1.43 元/股。
    事項(xiàng) 2：金螳螂公布2013 年一季度季報(bào)，2013Q1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸屬母公司股東凈利潤(rùn)分別為30.9 億元、2.86 億元，同比增速分別為30.3%和42.7%，實(shí)現(xiàn)EPS 為0.37 元/股。
    事項(xiàng) 3：公司擬用自有資金 179.84 萬(wàn)元向5 位自然人購(gòu)買(mǎi)蘇州建筑裝飾設(shè)計(jì)研究院有限公司21%股權(quán)。另外公司擬使用2418.32 萬(wàn)元向金羽公司購(gòu)買(mǎi)金螳螂家俱40%股權(quán)。
    平安觀點(diǎn):
    業(yè)績(jī)靚麗，國(guó)內(nèi)龍頭地位更加穩(wěn)固
    2012 年金螳螂實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為139.4 億元、11.1 億元，同比增速分別為37.4%和51.7%，其中凈利潤(rùn)增速在上市裝飾企業(yè)中最高，這對(duì)于宏觀調(diào)控背景下的國(guó)內(nèi)最大規(guī)模的裝飾企業(yè)來(lái)說(shuō)，難能可貴，其龍頭地位更加穩(wěn)固。
    2013Q1 公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增速分別為30.3%和42.7%，繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。
    盈利能力逐年提高，費(fèi)用率逐年下降，彰顯管理品質(zhì)
    2008 年-2012 年公司盈利能力呈現(xiàn)逐年提高態(tài)勢(shì)，毛利率由15.8%提高至17.2%，凈利率從4.31%提高至8.00%，其中凈利率顯著高于其他上市裝飾企業(yè)。另外同期公司費(fèi)用率保持逐年下降態(tài)勢(shì)，由6.26%下降至2.44%。堪稱華麗的數(shù)據(jù)背后是公司擁有的國(guó)內(nèi)一流的管理能力，尤其是信息化管理能力。公司是國(guó)內(nèi)第一家使用ERP 系統(tǒng)的裝飾企業(yè)，并首創(chuàng)BI 商務(wù)智能系統(tǒng)，通過(guò)信息化管理，可實(shí)時(shí)、全面的掌握項(xiàng)目動(dòng)態(tài)，為高層管理層提供“一站式”決策支持，大大提高管理效率，降低運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。
    強(qiáng)大的現(xiàn)金流創(chuàng)造能力
    從營(yíng)收創(chuàng)造的凈經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流看，公司明顯領(lǐng)先于其他上市裝飾企業(yè)，2011 年、2012 年，公司“經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額/營(yíng)業(yè)收入”值分別達(dá)到5.45%和5.46%，遠(yuǎn)高于其他企業(yè)，這主要得益于1）公司的訂單選擇控制。一般來(lái)說(shuō)，公司項(xiàng)目承接的標(biāo)準(zhǔn)要綜合考慮毛利率和回款情況；2）在工程款回收階段，公司制定較為完善的激勵(lì)機(jī)制。