>> 華泰證券-康力電梯(002367)季報點評：業(yè)績增長穩(wěn)定,毛利率穩(wěn)中有升-130423
| 上傳日期： |
2013/4/24 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
徐才華 |
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事件：康力電梯2013 年4 月22 日晚發(fā)布2013 年一季報顯示，公司2013 年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.26 億元，同比增長17.52%；歸屬于上市公司股東凈利潤4286.5萬元，同比增長26.66%，EPS0.11 元。
業(yè)績增長穩(wěn)定，綜合毛利率穩(wěn)中有升。 過去幾年房地產(chǎn)調(diào)控對電梯行業(yè)的發(fā)展有一定的影響，但是總體向上的趨勢沒有改變，新一屆政府上臺推行的新型城鎮(zhèn)化將在一定程度上可以推動電梯行業(yè)的發(fā)展。公司一直致力于民族品牌的推進(jìn)，保持高于行業(yè)的增速穩(wěn)定發(fā)展。2013 年第一季度，公司綜合毛利為29.4%，同比增加了3.71個百分點，穩(wěn)中有升的主要原因是：1）2012 年，公司中標(biāo)的蘇州地鐵項目開始陸續(xù)交付并確認(rèn)收入，蘇州地鐵使用的是公交型扶梯，毛利率比普通扶梯高；2）稀土、鋼材等原材料價格較去年同期有所下降，對公司產(chǎn)品毛利率提升有積極影響；3）公司自制的零部件內(nèi)部供應(yīng)增加，相對外購成本較低。
期間費用率略有上升。2013 年第一季度，公司三項費用率為15.76%，同比增加1.07 個百分點，主要是銷售費用增加和利息收入減少所致。報告期內(nèi)公司銷售費用率為8.82%，同比增加0.44 個百分點，主要原因是公司營銷網(wǎng)絡(luò)的擴大，人員工資、差旅費、招待費及折舊和攤銷增加；管理費用率為7.76%，同比減少了0.27 個百分點；財務(wù)費用率為-0.82%，同比增加了0.91 個百分點，主要原因公司通過自有資金回購部分股票，貨幣資金減少，導(dǎo)致利息收入減少。
展望2013：訂單充裕，業(yè)績有保證。截止2013 年3 月31 日，公司正在執(zhí)行的有效訂單為22.5 億元，占2012 年全年銷售收入123.4%，確保了2013 年的業(yè)績；同時，公司一季度新簽訂單同比增長100%。盡管國家房地產(chǎn)宏觀空對電梯市場有一定的影響，但是我們認(rèn)為新一屆政府的新型城鎮(zhèn)化政策、保障房以及全國大中型城市地鐵和公共交通的快速發(fā)展可以彌補商品房電梯的下滑，總體來看電梯行業(yè)還將繼續(xù)保持穩(wěn)定健康的發(fā)展。
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