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事件：
    即日公司發(fā)布 12 年業(yè)績快報，12 年營業(yè)收入、歸屬凈利潤同比增速為13.76%和23.63%；并公布已股票回購495w 股（占承諾回購的21%）。
    點評：
    下游房地產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)暖，13 年多因素提振電梯需求。12Q4 商品房銷售面積回暖，將通過傳導提升電梯行業(yè)預期向好。新型城鎮(zhèn)化、舊樓加裝、電梯維護、城市軌道交通等機遇都提振了13 年電梯需求。
    完善營銷網(wǎng)絡，加強大客戶開發(fā)。目前營銷服務網(wǎng)絡40 家（分公司22 家），其中7-8 家有安裝維保資質(zhì)，計劃今年底達30 家；公司加強大客戶開發(fā)，戰(zhàn)略伙伴有世紀金源、榮盛發(fā)展、中海地產(chǎn)等，并已進入長風集團、江蘇新城實業(yè)集團、碧桂園等公司供應商體系。公司13 年將繼續(xù)開拓客戶并增加現(xiàn)有客戶供應體系占比。
    產(chǎn)能逐漸釋放，保障未來公司健康發(fā)展。公司目前以吳江為總部，中山和成都為南、西部生產(chǎn)基地，年產(chǎn)1.5-2 萬臺，全國性布局有助降低物流成本，增強區(qū)域競爭力。目前公司扶梯、直梯自制率分別約為70%多、40%多，13 年控制系統(tǒng)可望實現(xiàn)全部自制。
    股票回購有序進行提振信心，13 年有望完成股權激勵。13 年為第3個解鎖期，解鎖條件為13 年剔除股權激勵費后扣非凈利潤約需達2.18 億，同比需增長16.7%。12 年3Q 在手訂單21.2 億和12Q4 新接訂單同比增速超10%，我們判斷有望完成股權激勵?；刭徍笞N股份，預計全部回購后EPS 提高0.04 元，ROE 提高2.32%，有效提升公司業(yè)績指標，維護股東權益，體現(xiàn)了公司對發(fā)展前景的強烈信心。
    估值與評級。調(diào)整預測公司2012、2013 和2014 年EPS 為0.49、0.55和0.62 元，對應動態(tài)PE19、17 和15 倍，調(diào)高至“增持”評級。