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    事件：
    公司公布2012 年半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)收入8.19 億元，同比增加22.09%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為7921 萬(wàn)元，同比增加13.42%。受益于去年新開(kāi)工面積增速超16%和蘇州一號(hào)線地鐵170 臺(tái)重載扶梯收入確認(rèn)，公司整機(jī)收入增長(zhǎng)迅速，其中電梯銷售收入增加27.95%，扶梯收入增加54.13%；而零部件業(yè)務(wù)下滑11.41%，主要由于奧的斯等少數(shù)大廠需求減少導(dǎo)致。
    2012 年第二季度，公司收入4.57 億，同比增加16.31%，凈利潤(rùn)4537萬(wàn)，同比增加12.83%。公司預(yù)計(jì)2012 年1-9 月凈利潤(rùn)同比增加10%-30%。
    點(diǎn)評(píng)：
    1）重載扶梯占比提升+直梯提價(jià)，綜合毛利率穩(wěn)步提升
    得益于垂直電梯提價(jià)、原材料價(jià)格下降和高毛利率的地鐵重載扶梯收入占比提升，上半年公司整體毛利率上升0.69 個(gè)百分點(diǎn)至25.93%，其中扶梯毛利率上升2.32 個(gè)百分點(diǎn)至24.16%、直梯上升0.08 個(gè)百分點(diǎn)至29.75%、以及我們預(yù)計(jì)30%毛利率的重載扶梯占扶梯的收入由去年的14%提升至現(xiàn)在24%。
    2）下半年毛利率將保持穩(wěn)定
    由于公司去年鎖定了一年的鋼材價(jià)格，導(dǎo)致去年三四季度鋼材價(jià)格下滑，公司三四季度單季度毛利率由二季度的24.84%下滑至22%、21.9%，而今年公司放棄鎖定鋼價(jià)轉(zhuǎn)而選擇成本加權(quán)，使得零部件和扶梯業(yè)務(wù)毛利率回歸正常，我們預(yù)計(jì)公司全年毛利率將保持在25.8%。