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    事件： 公司發(fā)布2012 年年報(bào)，銷售收入為18.23 億元，同比增長(zhǎng)13.76%， 歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為1.87 億元，同比增長(zhǎng)23.74%，與業(yè)績(jī)快報(bào)一致。同時(shí)公布每10 股分紅2.5 元的計(jì)劃。 
   點(diǎn)評(píng)：
    1) 有示范項(xiàng)目好辦事： 近期公司中標(biāo)的大連市金普快客、蘇州2 號(hào)地鐵延長(zhǎng)線、鎮(zhèn)江保障房等項(xiàng)目印證了我們?cè)谇捌诘墓旧疃葓?bào)告中指出"蘇州軌道交通一、二號(hào)線全線車站自動(dòng)扶梯項(xiàng)目中標(biāo)為公司打開(kāi)了國(guó)內(nèi)公交型重載扶梯之門"的觀點(diǎn)。由于現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的政府項(xiàng)目或企業(yè)大型項(xiàng)目投標(biāo)都需要同類型項(xiàng)目的成功案例, 而公司2008 年中標(biāo)蘇州軌道交通1 號(hào)線工程全線車站自動(dòng)扶梯項(xiàng)目，2012 年中標(biāo)蘇州軌道交通2 號(hào)線工程全線車站自動(dòng)扶梯項(xiàng)目讓公司成為至今為止唯一一家國(guó)內(nèi)民族品牌中標(biāo)國(guó)內(nèi)地鐵全線自動(dòng)扶梯項(xiàng)目的公司。這些政府項(xiàng)目的中標(biāo)顯示了公司產(chǎn)品得到了政府機(jī)構(gòu)的高度認(rèn)可，同時(shí)也為公司后續(xù)投標(biāo)提供了示范效應(yīng)。
    2) 房屋銷售火爆帶動(dòng)電梯行業(yè)銷售向好： 近日，吳江日?qǐng)?bào)刊登了《汾湖電梯業(yè)今年前兩個(gè)月產(chǎn)值同比增長(zhǎng)24%》的報(bào)告，其中報(bào)道汾湖區(qū)電梯行業(yè)2013 年前兩個(gè)月銷售增長(zhǎng)26%。從去年四季度開(kāi)始，商品房銷售數(shù)據(jù)回暖，銷售面積節(jié)節(jié)升高。由于商品房銷售面積是房屋新開(kāi)工面積的領(lǐng)先指標(biāo)，房地產(chǎn)商看到房屋銷售火爆從而加快了新房建造，因而帶動(dòng)了電梯行業(yè)的高需求。
    3) 2013 年業(yè)績(jī)將會(huì)更好： 2012 年公司交付蘇州1 號(hào)線重載扶梯大概170 臺(tái)，這部分已經(jīng)全部收入確認(rèn)。2012 年公司中標(biāo)蘇州2 號(hào)線地鐵全線300 臺(tái)重載扶梯，由于蘇州2 號(hào)線地鐵2014 年1 月8 日通車，300 臺(tái)重載扶梯其中將有大部分2013 年收入確認(rèn)，同時(shí)這部分扶梯配臵較1 號(hào)線更高，價(jià)格較1 號(hào)線高出約15%， 單重載扶梯業(yè)務(wù)將增加1 億收入，因此公司2013 年業(yè)績(jī)將會(huì)更好。 
   維持"買入"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12 元： 我們調(diào)整公司2013-2015 年每股收益分別為0.62 元、0.78 元、0.94 元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)在股價(jià)市盈率為16x、13x、11x。我們給予公司2013 年20 倍估值，對(duì)應(yīng)合理股價(jià)為12 元，相對(duì)于當(dāng)前股價(jià)還有20%的提升空間，給予公司"買入"評(píng)級(jí)。 
   風(fēng)險(xiǎn)提示： 房地產(chǎn)調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、A 股系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)