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本報(bào)告導(dǎo)讀：
    我們認(rèn)為東方國(guó)信BI 業(yè)務(wù)有望在中移動(dòng)與中電信市場(chǎng)逐步突破，并且行業(yè)類客戶開拓有望破冰，增加主營(yíng)增長(zhǎng)彈性。天津項(xiàng)目在全國(guó)推廣將帶來(lái)額外增長(zhǎng)動(dòng)力。
    投資要點(diǎn)：
    我們認(rèn)為市場(chǎng) 對(duì)東方國(guó)信傳統(tǒng) BI（商業(yè)智能）業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性判斷不足。
    公司在中國(guó)電信與中國(guó)移動(dòng)市場(chǎng)具有很大提升空間，銀行與石油等行
    業(yè)客戶同樣具有較大需求。經(jīng)過前幾年的培育期，公司業(yè)務(wù)今年有望在這些領(lǐng)域逐步突破。公司天津分公司客戶開發(fā)模式在2012 年取得較好成功，今年將在全國(guó)進(jìn)行推廣。隨著業(yè)務(wù)模式逐漸成熟，其凈利率同樣將不斷提升。預(yù)計(jì)公司2013-2014 年EPS 分別為0.77、1.08 元，增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為18.5 元。
    運(yùn)營(yíng)商BI 需求與客戶關(guān)系穩(wěn)定，一旦突破將具有持續(xù)成長(zhǎng)性。公司90%的業(yè)務(wù)來(lái)自于運(yùn)營(yíng)商BI 需求，主要是中國(guó)聯(lián)通。運(yùn)營(yíng)商BI 業(yè)務(wù)客戶關(guān)系穩(wěn)定，比較難以突破。但一旦突破，未來(lái)將具有持續(xù)成長(zhǎng)性。
    經(jīng)過多年運(yùn)作，我們預(yù)計(jì)公司今年有望在中移動(dòng)與中電信兩方市場(chǎng)開展進(jìn)一步的業(yè)務(wù)拓展。
    銀行與石油等大數(shù)據(jù)消費(fèi)客戶，對(duì)BI 產(chǎn)品同樣具有潛在需求。銀行網(wǎng)點(diǎn)與加油站具有豐富的客戶消費(fèi)數(shù)據(jù)與大量的資金沉淀，需要對(duì)其進(jìn)行分析，挖掘其他潛在價(jià)值。公司已與多家銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作試點(diǎn)。
    天津項(xiàng)目為移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)較好的示范經(jīng)驗(yàn)，有望向全國(guó)推廣。天津分公司通過信用卡、銀行、券商與呼叫中心多種渠道發(fā)展客戶。2012年取得不錯(cuò)的效果，尤其是信用卡渠道。2013 年我們預(yù)計(jì)一方面天津分公司業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)增加，將提升業(yè)務(wù)運(yùn)作效率與凈利率水平。另一方，成功的經(jīng)驗(yàn)有望在全國(guó)推廣，為公司帶來(lái)額外成長(zhǎng)。
    股價(jià)催化劑：中移動(dòng)/電信業(yè)務(wù)突破、行業(yè)客戶成功拓展、天津項(xiàng)目在全國(guó)推廣順利。
    公司核心風(fēng)險(xiǎn)：中移動(dòng)/電信業(yè)務(wù)開展緩慢、天津項(xiàng)目推廣不及預(yù)期