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    投資要點(diǎn)：
    行業(yè)領(lǐng)先地位穩(wěn)固，剛性需求保障公司持續(xù)增長(zhǎng)
    稀土價(jià)格逐步回落，原材料成本大減提升公司毛利率
    云存儲(chǔ)服務(wù)器帶動(dòng)硬盤(pán)需求，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將獲益
    報(bào)告摘要：
    受需求端影響，一季度業(yè)績(jī)小幅下滑。2013 年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8231.12 萬(wàn)元，較上期減少33.09%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司普通股股東的凈利潤(rùn)1325.88 萬(wàn)元，較上期減少12%；基本每股收益為0.08元，較上年同期減少11.11%。
    建設(shè)項(xiàng)目年內(nèi)投產(chǎn)，產(chǎn)能擴(kuò)充貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。公司募投項(xiàng)目“高精度、高潔凈度硬盤(pán)用粘結(jié)釹鐵硼磁體擴(kuò)建項(xiàng)目”、“高性能汽車(chē)用粘結(jié)釹鐵硼磁體擴(kuò)建項(xiàng)目”計(jì)劃于2013 年6 月達(dá)到年新增600 噸和200 噸的設(shè)計(jì)產(chǎn)能。公司年產(chǎn)200 噸釤鈷磁體項(xiàng)目，目前已進(jìn)入試生產(chǎn)階段。
    公司年產(chǎn)300 噸熱壓釹鐵硼磁體生產(chǎn)及后加工項(xiàng)目，目前已進(jìn)入樣品試制階段，預(yù)計(jì)9 月份投產(chǎn)。建設(shè)項(xiàng)目的陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，使得公司產(chǎn)能大幅度擴(kuò)充，緩解產(chǎn)能超額利用的情況，將為公司業(yè)績(jī)?cè)錾簧佟?br>    積極開(kāi)展市場(chǎng)拓展，降低市場(chǎng)依賴(lài)風(fēng)險(xiǎn)。公司作為主要產(chǎn)品面向出口的企業(yè)，2012 年度出口占公司收入的85.95%；且公司客戶依賴(lài)度較高，本季度公司前五大客戶銷(xiāo)售額占比達(dá)66.06%。為了減少市場(chǎng)依賴(lài)風(fēng)險(xiǎn)，公司積極開(kāi)發(fā)新客戶，2012 年公司成功開(kāi)發(fā)新客戶64 家，其中，國(guó)外9 家，國(guó)內(nèi)55 家；本季度成功開(kāi)發(fā)新客戶16 家，其中國(guó)外客戶3 家，國(guó)內(nèi)客戶13 家。公司積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，有望在2013年實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)力。
    盈利預(yù)測(cè)與估值。根據(jù)我們的預(yù)測(cè)模型，預(yù)計(jì)13-15 年的EPS 為0.69、0.97 和1.08 元，按4 月24 日收盤(pán)價(jià)18.35 計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE 為26、19和17 倍，未來(lái)6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格27.6 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。