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 核心觀點(diǎn)：
    收入增速漸顯乏力  成商集團(tuán)2013年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.2億，同比增長(zhǎng)2.33%，增速低于2012年最低的四季度3.83%的增速水平，體現(xiàn)了成都地區(qū)在新增物業(yè)競(jìng)爭(zhēng)下，成熟百貨同店增長(zhǎng)壓力較大。單季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤(rùn)4803萬(wàn)，同比增速為2.66%。報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率下降1.02個(gè)百分點(diǎn)至21.63%，但同時(shí)期間費(fèi)用率下降1.62個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)沖了毛利率下降的影響。公司第一季度未確認(rèn)太平洋收益對(duì)業(yè)績(jī)有所影響，綜合以上因素，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的凈利率為7.75%，較去年同期略提升0.02個(gè)百分點(diǎn)。 預(yù)收賬款和經(jīng)營(yíng)凈流量略有下滑 
    報(bào)告期內(nèi)公司未確認(rèn)來(lái)自太平洋的投資收益，而去年同期確認(rèn)了530萬(wàn)，如果將該因素剔除，一季度成商集團(tuán)凈利潤(rùn)增速在16.9%。本季度公司預(yù)收賬款出現(xiàn)絕對(duì)值出現(xiàn)下降，由去年年底的0.97億下降至0.89億。同時(shí)由于本季支款上游供應(yīng)商賬款增速，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出現(xiàn)下滑。