久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    ■業(yè)績符合預(yù)期：報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5402.63 億元，同比上升2.78％，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤360.17 億元，折合EPS0.2 元，同比下降8.01%。業(yè)績總體符合預(yù)期。
    ■煉油好轉(zhuǎn)是一季報(bào)亮點(diǎn)：受平均原油實(shí)現(xiàn)價(jià)格同比下降等因素影響，勘探與生產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤人民幣569.83 億元，比上年同期人民幣603.76 億元降低5.6%。煉油與化工板塊經(jīng)營虧損人民幣47.43 億元，同比減虧人民幣60.72 億元。其中煉油業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損人民幣15.60億元，同比減虧人民幣88.42 億元；受化工市場持續(xù)低迷影響，化工業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損人民幣31.83 億元，同比增虧人民幣27.70 億元。受國內(nèi)成品油需求不振導(dǎo)致銷量減少及毛利下降影響，銷售板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤人民幣21.22 億元，比上年同期人民幣60.64 億元降低65.0%。天然氣與管道板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤人民幣11.00 億元，受進(jìn)口天然氣數(shù)量增加及進(jìn)銷價(jià)格倒掛影響，比上年同期人民幣19.99 億元降低45.0%，其中，銷售進(jìn)口天然氣及液化天然氣(LNG)虧損人民幣144.5 億元。
    ■2013 年業(yè)績或?qū)⑵椒€(wěn)略有增長：2013 年全年的原油均價(jià)將比2012年略微下滑，這對(duì)公司的勘探生產(chǎn)板塊的業(yè)績將產(chǎn)生一定負(fù)面影響。
    新的成品油定價(jià)機(jī)制出臺(tái)后，調(diào)價(jià)頻率更加頻繁，對(duì)公司煉油板塊的業(yè)績穩(wěn)定產(chǎn)生了積極的推動(dòng)作用。此外，天然氣價(jià)格也將迎來更強(qiáng)烈的上調(diào)預(yù)期，對(duì)公司天然氣板塊的業(yè)績轉(zhuǎn)好也將形成利好。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2013 年-2015 年的收入增速分別為2.7%、4.3%、4.6%，凈利潤增速分別為5.8%、2.3%、4.1%；維持增持-A的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為10.05 元，相當(dāng)于2013 年15 倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：國際油價(jià)大幅波動(dòng)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑。