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報告摘要：
     2013 年一季度凈利潤同比下降9.16%。2013 年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入80729.5 萬元，同比增長12.69%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2471.8 萬元，同比下降9.16 %；一季度公司實現(xiàn)基本每股收益0.05 元。公司在一季報中預測，今年上半年公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5922.39 萬元到8143.29 萬元，同比變動幅度為－20%到10%之間。
     毛利率下降、期間費用同比提升帶致業(yè)績有所下滑。今年一季度，公司產(chǎn)品綜合毛利率同比下降0.87 個百分點；比2012 年全年綜合毛利率下滑1.38 個百分點。另一方面公司期間費用同比也有所提升，主要是公司管理費用比去年一季度提升了0.88 個百分點。
     預期橡膠項目二季度投產(chǎn)，盈利能力需要觀察。公司年產(chǎn)10 萬噸順丁橡膠項目預計第二季度投產(chǎn)。在順丁橡膠生產(chǎn)所需的原料方面，傳化合成已經(jīng)與無棣本本鼎化工有限公司、淄博凱華投資有限公司在山東無棣縣合資設(shè)立了一家建設(shè)和運營年產(chǎn)十萬噸丁二烯裝置的有限公司，向上游原料領(lǐng)域延伸。近一年來國內(nèi)順丁橡膠價格持續(xù)下降，已由去年四月份的26000 元/噸下降到目前的14000 元左右。公司順丁橡膠項目投產(chǎn)后，盈利能力需要觀察。
     盈利預測。預計公司2013－2015 年EPS 分別為0.40 元、0.47 元、0.58元。公司是染料助劑領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，未來仍有較大潛力可挖，給予“增持”評級。