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    公司公布 2012 年年報(bào)及13 年1 季報(bào)：12 年報(bào)收入、凈利潤增長14.6%、36.7%（扣非27%），實(shí)現(xiàn)EPS 2.49 元（扣非2.28 元）略低于公司之前業(yè)績快報(bào)預(yù)期（主業(yè)29%，2.35 元）。13 年1 季報(bào)收入、凈利潤增長28.0%、19.13%（扣非26%），實(shí)現(xiàn)EPS 0.76 元（扣非0.76 元）基本符合我們一季報(bào)業(yè)績前瞻預(yù)期（主業(yè)28%）。我們看好片仔癀未來的銷售推廣和提價(jià)空間，公司的藥妝業(yè)務(wù)值得期待，與華潤合作整合二線品種，已經(jīng)開始進(jìn)入運(yùn)作，利于長期發(fā)展，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)至2013~2015 年公司凈利潤分別同比增長14%（主業(yè)增25%）、23%和24%，EPS 2.84 元/3.49 元/4.32 元，維持 “審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
     12 年業(yè)績略低于公司業(yè)績快報(bào)，12 年公司實(shí)現(xiàn)收入11.7 億元，同比增長14.6%。
    公司實(shí)現(xiàn)凈利潤3.49 億元（扣非3.19 億），每股收益2.49 元（扣非2.28 元），同比增長36.7%（扣非27%），略低于公司之前業(yè)績快報(bào)預(yù)期（主業(yè)29%，2.35 元）；其中有近2500 萬的非經(jīng)常性損益，是母公司以部分無形資產(chǎn)投資設(shè)立華潤片仔癀藥業(yè)有限公司，評(píng)估價(jià)值與賬面價(jià)值差額所致（之前披露非經(jīng)常損益為近5000 萬，公司曾于2012 年12 月13 日發(fā)布三季報(bào)更正公告）。整體毛利率52.9%，同比增加7.4 個(gè)pp，得益于公司提高主營產(chǎn)品的價(jià)格和調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。銷售費(fèi)用率增加近3 個(gè)pp，其他費(fèi)用率平穩(wěn)；
     13 年1 季度業(yè)績符合預(yù)期，收入增速高預(yù)計(jì)因?yàn)樗帄y等業(yè)務(wù)增長較快：13 年一季度公司實(shí)現(xiàn)收入3.4 億元，同比增長28.0%。公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1.07 億元（扣非1.06 億），每股收益0.76 元（扣非0.76 元），同比增長19.1%（扣非26%），基本符合我們一季報(bào)業(yè)績前瞻預(yù)期（主業(yè)28%）。整體毛利率56.2%，同比下降近2 個(gè)pp，預(yù)計(jì)藥妝產(chǎn)品增速較高（去年基數(shù)小），影響整體毛利率。銷售費(fèi)用率下降近5 個(gè)pp。
     需求穩(wěn)定，國內(nèi)外產(chǎn)品提價(jià)空間仍在：考慮原材料價(jià)格上漲較快，公司公告國內(nèi)于11 月提價(jià)40 元每粒至320 元，同比漲12.5%，按國內(nèi)占60%算，13 年貢獻(xiàn)毛利4500 萬左右。國外銷售將于13 年初提價(jià)6 美元每粒至42 美元（我們按出口占40%算13 年貢獻(xiàn)毛利2700 萬左右），同比漲14.3%。我們判斷產(chǎn)品（國內(nèi)和出口）提價(jià)因素將長期存在。
     公司配股比例確定為10：1.5：公司于12 年6 月曾公告擬向全體股東配股，