>> 廣發(fā)證券-鹽田港(000088)主要看點仍是資產(chǎn)注入和外需回暖-130503
| 上傳日期： |
2013/5/3 |
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pdf |
來源： |
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持有 |
作者： |
張亮 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
公路業(yè)務2013年進一步受累于政策影響
2012年6月1日起執(zhí)行新收費標準以及國家出臺節(jié)假日高速公路小客車免費通行政策導致公司公路業(yè)務營業(yè)收入減少，相關負面影響在公司2012年業(yè)績中已經(jīng)得到體現(xiàn)。由于相關政策與2012年年中出臺，從同比因素來看，子公司惠鹽高速2013年負面影響仍持續(xù)。湘潭四航大橋由于產(chǎn)業(yè)園區(qū)逐步成熟以及私家車流量增大，2013年預計對業(yè)績影響進一步擴大。
投資收益預計2013年穩(wěn)中有增
從2013年一季度情況來看，鹽田國際集裝箱碼頭集裝箱吞吐量同比增長6.35%（高于深圳港的3.66%），但低于沿海港口8.2%的增速。整體增較2012年有所放緩由于航運企業(yè)不佳，裝卸費率優(yōu)惠加大，同時受人力成本以及燃料成本提升影響，預計集裝箱裝卸業(yè)務增速進一步放緩。
公司參股的曹妃甸港口有限公司2012年吞吐量大幅增長，2013年一季度吞吐量仍保持較高速度增長，但預計隨著時間推移增速將逐步放緩。
投資看點以及投資評級
考慮到惠州煤炭碼頭建設期較長，公司的主要看點仍在于鹽田國際集裝箱碼頭（三期）股權的注入以及外需回暖帶來業(yè)績增長，短期來看曹妃甸港口有限公司的高速增長能給公司投資收益帶來一定的增長。
預計2013年公司公路業(yè)務下行風險較大，集裝箱碼頭業(yè)務量增速維持低位，預計公司2013年實現(xiàn)EPS0.214元，同比改善幅度并不明顯，給予“持有”評級。
風險提示
外貿(mào)復蘇低于預期；資產(chǎn)注入存在較大不確定性；人工成本上漲幅度超預期。
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