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    中煤能源 1 季度H 股凈利潤同比下滑41%；A 股凈利潤同比下滑38%，主要原因是煤價(jià)下跌?！净鄄┵Y訊】目前，我們維持盈利預(yù)測(cè)不變，因?yàn)? 季度H 股和A股盈利分別達(dá)到我們?nèi)觐A(yù)測(cè)的27%和23%。（慧博資訊）盡管當(dāng)前估值并不高，但鑒于缺乏催化劑，短期內(nèi)該股表現(xiàn)很難超越大市。我們維持對(duì)其A 股和H 股的持有評(píng)級(jí)。
    支撐評(píng)級(jí)的主要因素
    鑒于國內(nèi)需求疲軟以及來自印尼的價(jià)格更低的進(jìn)口沖擊，短期內(nèi)，國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格前景依然黯淡。
    4 月初以來，山西柳林焦煤價(jià)格已下跌了20-21%。這將影響到去年剛剛投產(chǎn)的新礦-萬家?guī)X煤礦的盈利能力（該礦2013 年將錄得全年貢獻(xiàn)）。
    由于需求疲軟，1 季度公司自產(chǎn)煤銷量同比下降3%。公司給出的全年原煤產(chǎn)量同比增長5%的目標(biāo)可能面臨風(fēng)險(xiǎn)。
    當(dāng)前估值尚不具備吸引力。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)煤價(jià)飆升。
    成本控制好于預(yù)期。
    估值
    我們將 H股估值基準(zhǔn)從12倍2013年預(yù)期市盈率下調(diào)至了10倍（約為2011年中旬以來的中部水平）。因此，我們將H 股目標(biāo)價(jià)格從7.59 港幣下調(diào)至6.41 港幣。
    我們維持A 股目標(biāo)價(jià)格6.60 人民幣不變，仍對(duì)應(yīng)12 倍2013 年預(yù)期市盈率。