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    事件：
    國瓷材料近期股價(jià)走勢連續(xù)走高
    評論：
    2013 年Q1 凈利潤同比增長23.29%，略低市場預(yù)期?！净鄄┵Y訊】公司2013 年Q1 年實(shí)現(xiàn)銷售收入6308.83 萬元，凈利潤1508.88 萬元，同比分別增長33.5%、23.29%；預(yù)計(jì)銷量500 噸以上，價(jià)格基本與2012 年8.5 萬元/噸水平持平。（慧博資訊）
    Q1 公司毛利率29.30%，期間費(fèi)用率17.13%，其中銷售費(fèi)用率2.73%（同比0.79pct）、管理費(fèi)用率14.69%（同比+5.1pct），財(cái)務(wù)費(fèi)用率（同比-1.6pct）；股權(quán)激勵(lì)成本攤銷增加本季度管理費(fèi)用282 萬元，2013 年剩余待攤銷費(fèi)用為1824.26 萬元。
    截止到 2013 年Q1 末，募投項(xiàng)目“1500 噸多層陶瓷電容器用粉體材料”預(yù)計(jì)所需的1.31 元的總投資已經(jīng)完成1.02 億元，投資完成進(jìn)度77.51%。微波介質(zhì)材料收入基數(shù)較小，預(yù)計(jì)2013 年顯著增長。
    新客戶開拓卓有成效。從我們前期調(diào)研所得的情況來看，2012 年三星電機(jī)拿貨占公司銷量超過50%，隨著三星電子智能電子產(chǎn)品不斷推陳出新，預(yù)計(jì)2013 年對三星電子將增長40%以上（增幅400 噸左右）。隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富，質(zhì)量穩(wěn)定，美國和臺灣市場預(yù)計(jì)也將有明顯增量。
    下游主要客戶繼續(xù)快速增長。三星電子2013 年第一季度完成凈利潤約64 億美元，同比大幅增長41.6%。手機(jī)、智能手機(jī)出貨1.15 億部、0.71 億部，同比增長22.86%、60.68%，其中智能手機(jī)銷售創(chuàng)紀(jì)錄的占據(jù)了占據(jù)全球33%的市場份額。三星電子第一季度智能手機(jī)出貨幾乎為蘋果的兩倍，出貨增長速度為蘋果的9 倍。隨著旗艦智能手機(jī)Galaxy S4 可能會引發(fā)更多的市場需求，三星電子第二季度在全球智能手機(jī)市場的份額有望進(jìn)一步得到提升。
    三星電機(jī)實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1.01 億美元，同比增長6%。MLCC 業(yè)務(wù)營收環(huán)比上升5%，尤其是小尺寸產(chǎn)品受益于三星Galaxy 熱銷，需求持續(xù)增長，三星電機(jī)對Galaxy S4 的陶瓷電容供貨較S3 增加約20%。短期來看，日元的大幅貶值對于三星電機(jī)的MLCC 業(yè)務(wù)尚無明顯沖擊。
    募集項(xiàng)目進(jìn)展順利。2013 上半年預(yù)計(jì)將有700 噸左右投產(chǎn)，全年產(chǎn)量增幅1000噸，達(dá)到3500 噸。