>> 平安證券-威孚高科(000581)國Ⅳ臨近,受益明確-130515
| 上傳日期： |
2013/5/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
彭勇，王德安，余兵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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國Ⅳ標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施時間再次推遲傳聞不可信。近日國內(nèi)某網(wǎng)站刊登關(guān)于國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)將再次推遲一年半的新聞，我們認(rèn)為可信度較低。（慧博投研資訊）該文聲稱部分車企已接到國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)推遲實(shí)施的口頭通知，我們估計該文作者僅從某車企個別人員口中獲得信息，并未與其它相關(guān)企業(yè)進(jìn)行驗證。經(jīng)我們與重卡及柴油發(fā)動機(jī)行業(yè)內(nèi)相關(guān)人士核實(shí)，主要企業(yè)均未收到任何口頭或書面通知。目前國內(nèi)大氣污染較為嚴(yán)重，民眾對環(huán)境保護(hù)重視程度日益提升，我們認(rèn)為國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)再次推遲的可能性極低?，F(xiàn)在已有北京、上海、南京、泉州等多個城市發(fā)文將于7 月1 日實(shí)施柴油車國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)。我們認(rèn)為目前存在的問題是如何實(shí)施，而不是推遲實(shí)施。經(jīng)我們與行業(yè)內(nèi)人士溝通了解，目前國家尚未下達(dá)具體實(shí)施方案，國Ⅳ實(shí)施有可能參照國Ⅱ升國Ⅲ的經(jīng)驗，設(shè)定半年或一年的緩沖期，在緩沖期內(nèi)，國Ⅲ產(chǎn)品可以銷售，但不能生產(chǎn)。
設(shè)置緩沖期，對威孚高科影響有限。我們認(rèn)為緩沖期內(nèi)允許生產(chǎn)國Ⅲ產(chǎn)品的可能性極低，企業(yè)在國Ⅳ實(shí)施初期，以消耗國Ⅲ產(chǎn)品庫存為主，待國Ⅲ產(chǎn)品消耗完畢后，還是會銷售國Ⅳ產(chǎn)品。如果7 月1 日后不允許國Ⅲ產(chǎn)品生產(chǎn)，我們預(yù)計2013 年下半年銷售的重卡將有50%是國Ⅲ產(chǎn)品，50%是國Ⅳ產(chǎn)品。設(shè)置緩沖期會對威孚高科下半年國Ⅳ相關(guān)產(chǎn)品出貨量有所影響，受影響的將是博世汽柴的高壓共軌系統(tǒng)業(yè)務(wù)和威孚力達(dá)的SCR尾氣處理系統(tǒng)業(yè)務(wù)。
目前阻礙國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施的主要因素為油品和尿素溶液加注。重型柴油機(jī)企業(yè)和重卡企業(yè)及相關(guān)零部件企業(yè)基本已做好相關(guān)準(zhǔn)備工作，應(yīng)能在2013 年7 月1 日標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施前提供合格的國Ⅳ標(biāo)準(zhǔn)重卡產(chǎn)品，阻礙國Ⅳ實(shí)施的因素有：1）在全國范圍內(nèi)提供合格油品；2）車用尿素溶液加注等設(shè)施建設(shè)。上述網(wǎng)絡(luò)發(fā)表的新聞即以該兩條作為國Ⅳ推遲實(shí)施的理由。根據(jù)博世公司的試驗，在使用國Ⅲ標(biāo)準(zhǔn)油品情況下，重卡采用高壓共軌+SCR 技術(shù)路線可以達(dá)到國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)。石化系統(tǒng)早已完成設(shè)備改造工作，但生產(chǎn)高品質(zhì)柴油每噸仍需要增長300-500 元的變動成本，若發(fā)改委允許柴油漲
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