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    結論與建議：
    Q1 主業(yè)保持平穩(wěn)，投資收益表現(xiàn)好于預期。3 月商用車市場已顯回暖的跡象，預計Q2 公司出貨量將隨景氣回升而增長，其中4 月環(huán)比將有增長。
    預計公司13、14 年EPS 分別為1.687 元和1.945 元，YoY 分別增長29.00%和15.31%。目前13 年A、B 股P/E 為22 倍和14 倍，皆給予買入的投資建議，目標價A 股43 元（2013 年25x），B 股34.5 元（2013 年16x）。
     Q1 凈利略好于預期：威孚高科2013 年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.34 億元，YoY-0.48%，凈利潤2.59 億元，YoY+4.81%，EPS 為0.381 元，期內雖然受制于商用貨車行業(yè)持續(xù)低迷，主營業(yè)務收入出現(xiàn)小幅下滑，但來自參股企業(yè)的利潤同比有良好增長，加之公司理財收益和利息收入增加，故凈利潤實現(xiàn)同比微增。
     主業(yè)受制商用車淡季和產(chǎn)業(yè)競爭，毛利率下降：Q1 綜合毛利率為24.17%，YoY 下降4.1 個百分點，QoQ 提高0.8 個百分點，一是商用車淡季的影響，二是增壓器去年年中競爭加劇，導致毛利率大幅下挫。期內公司銷售、管理費用分別支出0.4 億元和1.2 億元，YoY 分別增長28%和23%，財務收入0.2 億元。
     博世受益人民幣升值，中聯(lián)電增長理想：Q1 公司確認投資收益確認投資收益1.24 億元，YoY+122%，其中對聯(lián)營合營企業(yè)投資收益確認1 億元，好于我們的預期。主要參股公司中博世因Q1 人民幣兌歐元升值3.1%，產(chǎn)品成本下降的同時，財務收入增加；而中聯(lián)電則受益乘用車市場表現(xiàn)良好，業(yè)績隨之上升。
     3 月商用車現(xiàn)回暖趨勢，Q2 預期實現(xiàn)正增長：3 月商用車銷售45 萬輛，YoY+2.5%，其中貨車40.3 萬輛，YoY+2.1%。預計二季度為拉動GDP 增速回升，國內投資力度將有所加大，由此帶動貨車需求增長，不過整體增幅預期比較溫和。
     盈利預測：預計公司13、14 年營收將分別達到55.54 億元和62.77 億元，YoY 分別增長10.74%和13.02%；實現(xiàn)凈利潤分別為11.47 億元和13.23億元，YoY 分別增長29.00%和15.31%；EPS 分別為1.687 元和1.945 元。
    目前13 年A、B 股P/E 為22 倍和14 倍，皆給予買入的投資建議，目標價A 股43 元（2013 年25x），B 股34.5 元（2013 年16x）。