>> 國金證券-威孚高科(000581)靜待國IV盛宴開啟-130328
| 上傳日期： |
2013/4/1 |
大?。?/td>
| 554KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳文釗 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績簡評
2012 年，公司實(shí)現(xiàn)營收50.15 億元，同比累計下滑14.97%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤為8.89 億元，同比累計下滑19.66%，對應(yīng)最新攤薄后EPS 為1.31 元；第四季度，公司營收同比下滑6.38%，歸屬母公司股東凈利潤同比下滑19.66%，當(dāng)季度EPS 為0.41 元。
經(jīng)營分析
重卡銷量持續(xù)低迷拖累燃油噴射系統(tǒng)業(yè)務(wù)：2012 年重卡銷量僅63.4 萬輛，同比下滑28.1%；其中高壓共軌占比較高的牽引車僅19.1 萬輛，同比下滑25.8%；受此拖累，公司燃油噴射系統(tǒng)多缸泵銷量僅139 萬臺，同比下滑15.24%；燃油噴射系統(tǒng)營收同比下滑15.29%，毛利率從31.40%下滑至28.08%，毛利同比下滑24.25%。子公司方面，全年博世汽柴營收下滑20%，凈利潤下滑38.3%至4.60 億元，凈利率從14.8%下滑至11.4%；此外，公司對博世汽柴的股比已從第三季度起增至34.0%。燃油噴射系統(tǒng)業(yè)務(wù)的低迷，是公司業(yè)績下滑的主要原因。
后處理業(yè)績相對平穩(wěn)：2012 年，公司銷售凈化器123 萬套，較2011 年的123 萬套持平；后處理系統(tǒng)營收8.30 億元，同比下滑3.9%；業(yè)務(wù)毛利率從14.67%提升至16.86%，全年毛利為1.40 億元，同比增長10.5%。子公司方面，威孚力達(dá)全年營收9.20 億元，凈利潤9,628 萬元，同比增長3.8%；威孚環(huán)保營收增長2.3%至10.30 億元，凈利潤增長1.1%至8,571萬元，凈利率維持在8.3%左右。
進(jìn)氣系統(tǒng)銷量平穩(wěn)，但盈利能力下滑明顯：公司2010 年10 月收購寧波天力，2012 年銷售增壓器23 萬套，較2011 年增長15%；進(jìn)氣系統(tǒng)營收1.54 億元，同比基本持平；但業(yè)務(wù)毛利率下滑11.3 個百分點(diǎn)至26.29%，使業(yè)務(wù)毛利同比下滑近30%。2012 年，公司增壓器業(yè)績主要由寧波天力的四缸柴油機(jī)增壓器貢獻(xiàn)，威孚英邁特的六缸柴油機(jī)增壓器與寧波天力的汽油機(jī)增壓器均尚處研發(fā)階段，未來有望貢獻(xiàn)較大增量。
|
|
