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投資要點：
    江西銅業(yè)昨晚公告其大股東江銅集團(tuán)于場內(nèi)增持江西銅業(yè)H 股1,580,000 股，增持后江銅集團(tuán)持股量從38.41%上升至38.45%。 并且，江銅集團(tuán)計劃未來12 個月繼續(xù)增持不超過總計2%的江西銅業(yè)股份。（慧博投研資訊）
    我們認(rèn)為最近股價的疲弱是大股東增持的原因之一。江西銅業(yè)H 股股價從去年10 月最高點調(diào)整了29%。股價的核心風(fēng)險來自于銅價的下跌，所以我們認(rèn)為大股東增持對股價正面的影響有限。江西銅業(yè)一季度凈利潤同比大幅下滑32%，考慮到目前銅價的走勢，二季度的盈利可能比一季度更不樂觀。
    近來中國的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示復(fù)蘇力度十分薄弱。在經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型中，我們也許很難看到投資帶動的需求大幅提升，我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)放緩將持續(xù)影響銅價的表現(xiàn)。
    江西銅業(yè)的礦產(chǎn)金屬增長今年到達(dá)瓶頸期。在目前的規(guī)劃中，未來2 年礦產(chǎn)銅幾乎沒有增長。海外的兩大項目由于當(dāng)?shù)匚幕纫蛩剡M(jìn)度緩慢。所以我們認(rèn)為公司的礦產(chǎn)金屬未來2 年基本持平。在公司的層面來看，礦產(chǎn)金屬上行增速十分有限。