>> 中山證券-金證股份(600446)“二次騰飛“開啟財富管理大門-130522
| 上傳日期： |
2013/5/24 |
大小： |
547KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
李國旺 |
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無限制-登錄即可下載 |
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◎事項：
近期我們實地調(diào)研了金證股份，在資本市場創(chuàng)新大潮下，就公司產(chǎn)生新的機會點、近期生產(chǎn)經(jīng)營活動等與公司管理層進(jìn)行了深入交流。
◎主要觀點：
回歸金融IT，弱化非主營業(yè)務(wù)。（慧博投研資訊）公司將整合內(nèi)外部優(yōu)質(zhì)資源，將券商IT業(yè)務(wù)全力打造成公司的核心優(yōu)勢業(yè)務(wù)。金融IT產(chǎn)品貢獻(xiàn)了公司80%z左右的利潤，我們看好公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的良好契機，經(jīng)過兩年的潛心準(zhǔn)備，公司業(yè)績將迎來釋放。
后發(fā)制人，金融創(chuàng)新?lián)尩孟葯C。肖剛上任之后，并沒有停止已經(jīng)在做的創(chuàng)新項目，短期看來不存在利空，在風(fēng)險可控的基礎(chǔ)下，證券創(chuàng)新是符合券商和監(jiān)管層的利益的。公司在融資融券和轉(zhuǎn)融通是全年創(chuàng)新業(yè)務(wù)最大亮點，在目前25家融資融券試點券商中，共有15家采用金證轉(zhuǎn)融通系統(tǒng)，占有率高達(dá)60%。從年初到現(xiàn)在來看創(chuàng)新進(jìn)度比去年好，新簽訂合同一季度同比增速超過100%，訂單飽滿顯示創(chuàng)新業(yè)務(wù)并沒有出現(xiàn)市場所擔(dān)心的情況發(fā)生。
擴張戰(zhàn)略清晰，逐漸切入財富管理領(lǐng)域。公司的市場規(guī)劃目標(biāo)非常明確，2011年主攻基金公司，2012年主攻券商資管業(yè)務(wù)，2013年主攻信托市場。今年底到明年主攻銀行市場。從公司近兩年的改變我們也能看到公司對這一戰(zhàn)略的執(zhí)行能力也是非常強的。公司主要是依據(jù)行業(yè)空間的大小來制定重點擴張領(lǐng)域，2012年基金增長平緩，券商整體向下，而財富管理領(lǐng)域想象空間大，公司去年財富管理收入主要是基金業(yè)務(wù)，大約收入為2000萬，從今年新設(shè)基金公司招標(biāo)情況來看，7家新成立的公司中標(biāo)5家，預(yù)計今年總共有17家新基金公司成立，公司有望中標(biāo)10家，基金業(yè)務(wù)的收入能夠?qū)崿F(xiàn)翻番。
產(chǎn)品開源性強，優(yōu)勢明顯。公司的新產(chǎn)品采取開源結(jié)構(gòu)，兼容性強，效率高。公司辛苦準(zhǔn)備了3年，從券商挖了50-60人的團隊，總共100多人，完成了新的基金系統(tǒng)的開發(fā)，上線后效果也得到了客戶的認(rèn)可。 ?盈利預(yù)測。雖然公司短期內(nèi)業(yè)績會經(jīng)歷陣痛期，但我們?nèi)匀豢春瞄L期內(nèi)券商創(chuàng)新為公司帶來的價值，我們預(yù)計公司2012-2014年EPS分別為0.39、0.52和0.69元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為28.54倍、21.4倍、16.13倍。
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