>> 東莞證券-華帝股份(002035)調(diào)研簡報：董事會順利換屆,必將厚積而薄發(fā)-130524
| 上傳日期： |
2013/5/27 |
大小： |
465KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦（上調(diào)） |
作者： |
蔣孟鋼 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點：
事件：我們來到華帝旗下百得廚衛(wèi)電器，并與副董事長潘葉江先生、董事潘垣枝先生以及董秘吳剛先生對公司未來治理及發(fā)展經(jīng)營等問題進行了調(diào)研。
董事會順利完成換屆。（慧博投研資訊）公司在與百得合并后，董事會于5月除的股東大會后，正式換屆成功，增加了代表百得方奮進投資的3名新成員的進入，標志著公司的治理改善已實質(zhì)性開始，但投資者不宜心急或預(yù)期過高：公司管理層的治理仍舊需要時間磨合；我們期待他們成為一屆戰(zhàn)略眼光、注重管理實效的董事會。
我們估算四月份收入增幅將有所收窄，但業(yè)績增速情況良好：據(jù)第三方數(shù)據(jù)顯示，4月份華帝實現(xiàn)出貨情況良好，環(huán)比增長約25-30%之間。不過在去年因二十周年司慶大規(guī)模促銷導(dǎo)致高基數(shù)背景下，同比增速在5%-10%之間，與我們在一季報點評中預(yù)測的基本一致。不過由于沒有進行大規(guī)模促銷，我們預(yù)計4月份銷售費用率將下降1個百分點背景下，其整體盈利能力提升幅度10%-20%左右，總體來看4月份華帝業(yè)績增速在20%左右；百得方面，4月份實現(xiàn)銷售額同比增長約20%，我們估算的業(yè)績增速更高。從我們草根調(diào)研的數(shù)據(jù)來估算，5月份前3周，華帝實現(xiàn)出貨情況較好，同比也有較大提升。
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