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    結(jié)論和投資建議：1、經(jīng)濟(jì)緩慢增長(zhǎng)（如8%以下）的背景下，加速增長(zhǎng)或確定性較高增長(zhǎng)的子行業(yè)及個(gè)股值得重點(diǎn)配置，如醫(yī)藥、必需的大眾食品等。5 月份和6 月上中旬業(yè)績(jī)真空期時(shí)部分資金可能會(huì)階段性流向“超跌反彈”品種，而6月下旬和7、8 月份預(yù)計(jì)市場(chǎng)將會(huì)重新聚焦業(yè)績(jī)成長(zhǎng)——中報(bào)及二季度凈利潤(rùn)較快增長(zhǎng)的公司。（慧博投研資訊）目前時(shí)點(diǎn)我們相對(duì)看好肉制品（雙匯發(fā)展）、乳制品（伊利股份、貝因美等）、部分白酒（貴州茅臺(tái)和老白干酒）、膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑（湯臣倍健）等。2、今年我們持續(xù)推薦雙匯發(fā)展的理由：（1）屠宰行業(yè)集中度提高的速度有望加快，雙匯發(fā)展目前屠宰業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率僅3%，未來(lái)有巨大提升空間；（2）公司資產(chǎn)整合、股權(quán)激勵(lì)、管理層換屆均于去年完成，今年開始股東和高管們的利益高度一致，新管理團(tuán)隊(duì)創(chuàng)新、變革的績(jī)效開始顯現(xiàn)；（3）中報(bào)和全年業(yè)績(jī)有保障，市場(chǎng)一致預(yù)期有望上調(diào)。雙匯國(guó)際收購(gòu)史密斯菲爾德，對(duì)雙匯發(fā)展經(jīng)營(yíng)具備戰(zhàn)略意義，產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)改進(jìn)、設(shè)備改造、管理和培訓(xùn)、食品安全防范、品牌力提升等方面均有望從密斯菲爾德取經(jīng)。此外，此項(xiàng)跨國(guó)收購(gòu)為雙匯國(guó)際未來(lái)在香港市場(chǎng)上市埋下了伏筆，從而也使A 股市場(chǎng)預(yù)期近兩年雙匯發(fā)展釋放業(yè)績(jī)和提升估值的動(dòng)力明確。我們給予雙匯發(fā)展的目標(biāo)價(jià)為50元。3、乳制品行業(yè)中長(zhǎng)線戰(zhàn)略性看好的邏輯沒有改變，短期市場(chǎng)有所擔(dān)心原奶價(jià)格上漲對(duì)乳制品行業(yè)的影響，我們認(rèn)為伊利股份等企業(yè)有轉(zhuǎn)嫁的能力（通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高出廠價(jià)、降低促銷費(fèi)用等方式），蒙牛乳業(yè)在1 月和5 月已兩次提價(jià)，預(yù)計(jì)伊利股份后續(xù)也會(huì)跟進(jìn)，實(shí)施年內(nèi)的第二次提價(jià)。伊利股份未來(lái)6 個(gè)月的估值波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)20-28 倍。5/31 國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出進(jìn)一步加強(qiáng)嬰幼兒奶粉質(zhì)量安全工作，旨在提升國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)質(zhì)量水平和消費(fèi)者信心，有望重塑國(guó)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展環(huán)境，龍頭企業(yè)貝因美、伊利股份等有望中長(zhǎng)期受益。
    此外，二胎政策放開的預(yù)期逐漸強(qiáng)烈。4、白酒的基本面繼續(xù)分化，我們推薦“一大一小”（貴州茅臺(tái)和老白干酒）。貴州茅臺(tái)憑借超強(qiáng)的品牌力以及獨(dú)特的儲(chǔ)存后升值屬性而獲得大眾消費(fèi)的認(rèn)可，一批價(jià)格已從4 月份最低點(diǎn)的850 元回升至目前的920 元?？梢耘渲妹┡_(tái)的理由：（1）3 月下旬公司將剩余計(jì)劃在3-11月分?jǐn)偸沟枚径鹊匿N量將同比增長(zhǎng)，從而確保中報(bào)業(yè)績(jī)不錯(cuò)，而其他多數(shù)白酒二季度盈利增長(zhǎng)壓力較大；（2）茅臺(tái)一批價(jià)由11/12/24 頂點(diǎn)的1970 元下跌54%后刺激了部分投資需求，一批價(jià)回落至850-900 元后富裕人群的囤酒意愿增強(qiáng)（茅臺(tái)作為醬香型白酒，可儲(chǔ)存多年，且存放后內(nèi)在品質(zhì)穩(wěn)步提升）；（3）價(jià)格大幅回落后茅臺(tái)憑借超強(qiáng)的品牌力搶占了部分其他高端白酒的市場(chǎng)份額；（4）4 月末茅臺(tái)維護(hù)價(jià)格體系的舉措推出后53 度飛天茅臺(tái)一批價(jià)持續(xù)反彈，目前茅臺(tái)、五糧液的一批價(jià)分別為920 元和620 元（出廠價(jià)為819 元和729 元）；（5）茅臺(tái)未來(lái)6 個(gè)月的估值波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)12-15 倍?？梢陨晕⑴渲美习赘删频睦碛桑菏兄敌。瑩Q屆臨近。