>> 民生證券-中國化學(xué)(601117)近日股價大跌點(diǎn)評：受累大盤下跌,絕佳加倉良機(jī)-130613
| 上傳日期： |
2013/6/14 |
大小： |
584KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
王小勇，神愛前 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
一、事件概述
公司股價近日受大盤下跌，另有媒體不實(shí)報道中國神華包頭煤化工項目環(huán)保不達(dá)標(biāo)，亦使市場對煤化工發(fā)展前景擔(dān)
憂，公司股價自5月31日起連續(xù)下跌，累計跌幅達(dá)12%。
二、分析與判斷
跟隨大盤下跌提供絕佳加倉良機(jī)，估值有望達(dá)到11年估值高點(diǎn)公司股價下跌主要受大盤下跌拖累，公司及行業(yè)基本面無不良變化，向好趨勢明顯，后續(xù)催化劑充足。（慧博投研資訊）短期基本調(diào)整完畢，是買入及加倉的最好機(jī)會。對比2011年煤化工行情下的估值水平，2011年公司絕對估值達(dá)到19倍，相對估值也顯著高于滬深300及建筑板塊估值水平。目前公司絕對估值及12倍，相對估值亦低于滬深300及建筑板塊水平，股價仍處于低位，隨著訂單釋放預(yù)期的逐步兌現(xiàn)，將持續(xù)提升公司估值，我們認(rèn)為達(dá)到2011年的估值高點(diǎn)20倍PE的可能性較大。
中國神華包頭項目污水處理達(dá)國家一級標(biāo)準(zhǔn)，被證實(shí)已通過驗收，新型煤化工列入"十二五"自主創(chuàng)新建設(shè)重點(diǎn)，釋放政策長期向好信號，中長期發(fā)展無憂
神華包頭煤制烯烴項目的廢水排放指標(biāo)執(zhí)行一級標(biāo)準(zhǔn)，污水達(dá)標(biāo)排放環(huán)保已通過驗收，監(jiān)測報告顯示，各項監(jiān)測因子均符合《污水綜合排放標(biāo)準(zhǔn)》的一級標(biāo)準(zhǔn)，媒體報道被證不實(shí)。同時，國務(wù)院辦公廳日前公布《"十二五"國家自主創(chuàng)新能力建設(shè)規(guī)劃》，六大新型煤化工包括褐煤綜合利用、煤制芳烴、煤制天然氣、煤制乙二醇、煤炭液化、煤制烯烴被列入"十二五"自主創(chuàng)新建設(shè)重點(diǎn)。我們認(rèn)為此舉釋放產(chǎn)業(yè)政策長期向好信號。長期以來，現(xiàn)代煤化工在爭議中前行，市場對產(chǎn)業(yè)中長期政策方向存疑，新型煤化工列入"十二五"自主創(chuàng)新建設(shè)重點(diǎn)正驗證我們觀點(diǎn)，積極推動發(fā)展已成為產(chǎn)業(yè)政策方向，行業(yè)中長期發(fā)展無憂，后續(xù)空間巨大。
三月份以來已有十幾個項目放行，預(yù)計招投標(biāo)二三季度或開啟，訂單爆發(fā)在即3月以來現(xiàn)代煤化工審批悄然放閘，已陸續(xù)十幾個項目獲批。其中值得注意的是，已獲審批的并非全部屬于"十二五"15個示范項目之列，15示范項目仍有8個待批。這充分證明了我們的觀點(diǎn)，即"十二五"煤化工投資并不限于15示范項目，而是示范項目以點(diǎn)帶面，實(shí)際項目要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于15示范項目，后期仍將有大量項目獲得路條，氣改、煤價下跌將進(jìn)一步提升贏利空間。我們預(yù)計煤化工項目招投標(biāo)二三季度或開啟，預(yù)計6、7月份或有體現(xiàn)，煤化工工程訂單爆發(fā)在即。
三、盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計2013-2014年歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長43%、44%、37%，EPS分別為0.90、1.29、1.78元。維持強(qiáng)烈推薦評級，目標(biāo)價18-20元，對應(yīng)2013年EPS、20-22倍PE。
四、風(fēng)險提示
大盤系統(tǒng)性風(fēng)險，現(xiàn)代煤化工項目審批進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險，業(yè)績低于預(yù)測的風(fēng)險。
|
|
