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    2013 年6 月20 日，公司公告與TISA 公司簽訂了《委內(nèi)瑞拉市場(chǎng)OEM 產(chǎn)品主合同》，根據(jù)合同約定，TISA 公司將向三諾生物采購(gòu)一批血糖試條，用于委內(nèi)瑞拉市場(chǎng)銷售，合同總金額約358 萬(wàn)美元，合人民幣2200 萬(wàn)元（匯率：1 美元=6.1282 人民幣元）。
    委內(nèi)瑞拉訂單再至，海外需求保持強(qiáng)勁：TISA 公司是三諾生物的海外經(jīng)銷商，一般從三諾采購(gòu)血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)后出口到古巴和委內(nèi)瑞拉兩國(guó)。（慧博投研資訊）此次委內(nèi)瑞拉訂單加上公司3 月份公布的古巴訂單（約477 萬(wàn)美元），合計(jì)達(dá)到835 萬(wàn)美元（約人民幣5200 萬(wàn)元），較2012 年海外訂單增長(zhǎng)42%。另外3 月份的古巴訂單中還含有幾萬(wàn)臺(tái)血糖儀的采購(gòu)量，所以我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)海外存量血糖儀的數(shù)量將超過(guò)50 萬(wàn)臺(tái)，按照每臺(tái)每年耗用180 條試條測(cè)算（海外為醫(yī)療機(jī)構(gòu)用量），理論需求在9000 萬(wàn)條左右，對(duì)應(yīng)的銷售金額有望達(dá)到5200 萬(wàn)元以上。另外，公司今年也已經(jīng)與TISA 重新簽署了補(bǔ)充協(xié)議，將雙方的合作期限延長(zhǎng)至2016年7 月5 日。同時(shí)TISA 也在積極開拓其他的拉美國(guó)家市場(chǎng)，未來(lái)公司每年強(qiáng)勁的海外市場(chǎng)需求依然值得期待。
    國(guó)內(nèi)致力成為OTC 市場(chǎng)的領(lǐng)軍者：我們維持在2012 年12 月11 日公司投價(jià)報(bào)告《國(guó)產(chǎn)血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的領(lǐng)軍者》中的推薦邏輯，公司背靠一個(gè)非常大的治療領(lǐng)域（我國(guó)糖尿病患者9240 萬(wàn)人，前期人數(shù)達(dá)1.48億人，患病率接近9.7%；血糖儀滲透率不到6.7%，而歐美國(guó)家可達(dá)90%以上）；行業(yè)發(fā)展迅速（我國(guó)血糖儀滲透率2004 年為1.5%，2010 年為6.7%，滲透率年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)28%）；另外我們看好公司在營(yíng)銷方面的努力，公司自上市以來(lái)，銷售人員從100 多人增加至350 人，2013 年將繼續(xù)擴(kuò)充至400 人。
    公司省會(huì)城市保證5 名銷售人員覆蓋，并將渠道進(jìn)一步下沉到縣級(jí)城市。公司激勵(lì)到位，保證了營(yíng)銷骨干與公司利益的一致性。我們預(yù)計(jì)公司2013 年國(guó)內(nèi)銷售收入仍可以維持40%左右的增長(zhǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議：根據(jù)公司外銷收入的確認(rèn)原則（公司在對(duì)方收到貨物并取得對(duì)方驗(yàn)收單后，于取得驗(yàn)收單出具日確認(rèn)收入），公司2013 年所獲訂單將在本年和下一年度中確認(rèn)。因此我們暫不調(diào)整前期的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2013-2015 年的營(yíng)業(yè)收入分別為4.71 億元、6.35 億元、8.10 億元，增速為39%、35%、28%；歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為1.74 億元、2.47 億元、3.26 億元，增速為35%、42%、32%；2013-2015年對(duì)應(yīng)EPS 為1.32 元、1.87 元、2.47 元。根據(jù)目前醫(yī)療器械板塊的平均PEG 水平，公司的合理價(jià)值為58.39 元，繼續(xù)維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品單一的風(fēng)險(xiǎn)、出口業(yè)務(wù)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)