>> 東興證券-蒙發(fā)利(002614)業(yè)績顯著回升,公司積極進軍大健康產(chǎn)業(yè)-130621
| 上傳日期： |
2013/6/25 |
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來源： |
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作者： |
李常 |
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事件：
公司發(fā)布業(yè)績修正公告，預(yù)計2013 年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為2830 萬元-3300 萬元，比上年同期增長500%-600%。業(yè)績大幅回升的主要原因為公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品毛利率，同時人民幣匯率波動帶來公允價值變動收益增加。（慧博投研資訊）
主要觀點：
1．13 年業(yè)績彈性大
公司12 年業(yè)績下滑80%，12 年公司的毛利率大幅下滑，管理費用、銷售費用上升較快。13 年從目前的經(jīng)營情況來看，北美、亞洲的訂單穩(wěn)中有升；公司也積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，毛利率回升明顯，13年1 季報的毛利率同比提升1.8 個百分點，環(huán)比提升0.38 個百分點；管理費用將有所回落；公司購買的理財產(chǎn)品帶來的財務(wù)收益和人民幣匯率波動帶來的公允價值變動損益增加。
2、公司積極進軍大健康產(chǎn)業(yè)
公司在上市之初主要生產(chǎn)小型按摩器具、按摩椅，公司從按摩保健領(lǐng)域積極向大健康領(lǐng)域拓展。公司在13 年5 月29 日完成了工商變更登記手續(xù)，經(jīng)營范圍新增了一類醫(yī)療器械、康復(fù)理療器具、健身器材、美容器具。
公司13 年規(guī)劃的新品就包括減肥塑身類和空氣凈化類產(chǎn)品，產(chǎn)品線的不斷外延也體現(xiàn)了公司強大的產(chǎn)品研發(fā)實力。公司也希望通過產(chǎn)品線的擴充豐富門店的銷售品類，提升單店銷售，增強對消費者的黏著度。
3、國內(nèi)市場開拓漸入佳境
公司12 年內(nèi)銷收入1.38 億元，占總收入比例為7.78%。一方面國外經(jīng)濟不景氣，影響出口業(yè)務(wù)的增長；另一方面國內(nèi)休閑家電的消費能力逐步增強，為按摩器具的銷售創(chuàng)造了良好的市場環(huán)境。因此，公司也加大了國內(nèi)市場的拓展。當(dāng)前國內(nèi)最為知名的按摩器具品牌為傲勝，在全國的門店數(shù)目約為260 多家，全部為直營店模式，年銷售額在7 億元左右。
公司當(dāng)前有80 家直營店、100 多家經(jīng)銷商加盟店，公司的直營店分布在北、上、廣、深4 個一線城市。公司計劃年底將門店開拓至300 家。公司在國內(nèi)的營銷活動、廣告宣傳活動、招商活動從12 年開始就逐步加大投入，未來國內(nèi)市場的收入將快速增長。
結(jié)論：
公司位于行業(yè)出口龍頭地位，目前主要收入來自于海外，同時國內(nèi)市場拓展正在積極推進，我們對公司發(fā)展持樂觀態(tài)度。預(yù)計公司2013 年、2014 年eps 為0.44 元、0.55 元，對應(yīng)PE 為37 倍、30 倍。維持“推薦”評級。
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