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      投資建議：
    預(yù)計(jì)公司2013-2015年每股收益為0.36、0.49、0.55元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為18X、13X、12X?？紤]到主業(yè)景氣上行，募投項(xiàng)目放量使得業(yè)績重新迎來高速增長，且新領(lǐng)域的擴(kuò)張看點(diǎn)頗多。（慧博投研資訊）目前估值水平存在上行空間，我們維持"推薦"評(píng)級(jí)。
    要點(diǎn)：
    汽車擠壓材領(lǐng)先企業(yè)。公司是國內(nèi)規(guī)模最大的汽車鋁擠壓材企業(yè)，市場占有率20%-30%，主要產(chǎn)品為管材、型材、棒材。公司盈利能力在經(jīng)過去年低點(diǎn)后今年以來大幅提高。公司目前產(chǎn)能7.2萬噸，產(chǎn)能利用率90%左右。 主業(yè)景氣上行，募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放。我國汽車需求剛性充足，未來三年汽車行業(yè)仍將維持平穩(wěn)增長，年增速大約8%-12%。汽車重量減輕是改善汽車油耗和排放的關(guān)鍵，目前我國單車用鋁約為120-130千克，較發(fā)達(dá)國家差10%-15%左右，擠壓材約占7%-8%，預(yù)計(jì)2015年單車用擠壓材將達(dá)到12千克。中性預(yù)計(jì)2015年國內(nèi)新增汽車擠壓材需求30.2萬噸，復(fù)合增速約為14.8%。公司2013年和2014年業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)將主要來自亞通的產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)2013年和2014年亞通產(chǎn)量分別達(dá)到4萬噸和5萬噸，貢獻(xiàn)EPS0.14元和0.19元。 
    新領(lǐng)域積極擴(kuò)張：
 海水淡化：靜待爆發(fā)期到來。淡水危機(jī)及海水淡化成本優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)使得我國海水淡化產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程將不斷加快。我們看好防腐材料的投資機(jī)會(huì)，公司在近日取得“耐海水腐蝕管”發(fā)明專利，并且早在2010 年向電子工程設(shè)計(jì)院及IDE 公司供貨，已率先進(jìn)入了海水淡化用鋁管領(lǐng)域。
 間接空冷：換熱鋁管需求廣闊。發(fā)展空冷機(jī)組已成為我國北方富煤缺水地區(qū)建設(shè)大型火電機(jī)組的最佳選擇，間接空冷系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)明顯。公司在2012 年與華電重工簽署916 萬無縫鋁管供貨合同，已成功進(jìn)入電力領(lǐng)域。
 家電領(lǐng)域：未來將成為鋁換熱管最大市場。目前空調(diào)市場上鋁合金占比不足7%，我國每年空調(diào)產(chǎn)量超1 億臺(tái)，按照每套用鋁合金280元計(jì)，遠(yuǎn)期鋁代銅市場容量超過280 億，對(duì)應(yīng)鋁管需求100 萬噸以上。
  風(fēng)險(xiǎn)提示：1）汽車行業(yè)景氣大幅下行；2）募投項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期；3）新領(lǐng)域擴(kuò)張低于預(yù)期。