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 簡(jiǎn)評(píng)  訂單增長(zhǎng)與產(chǎn)能擴(kuò)張匹配，營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)  報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)幅度較大，主要原因是子公司亞通科技募投項(xiàng)目新建產(chǎn)能釋放及上年非同一控制下合并取得的子公司安信達(dá)計(jì)入合并報(bào)表。全年鋁制品（不含鑄棒）生產(chǎn)67004 噸，銷售66915 噸，同比分別增加27.75%和30.90%；型材、管材和棒材的年產(chǎn)能近7.2 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23%，產(chǎn)能利用率達(dá)到93%，2011 年為90%?？梢娦略霎a(chǎn)能被新增訂單有效消化。  成本費(fèi)用上升快使毛利率走低  繼2011 年毛利率同比下降4.18%之后，2012 年毛利率繼續(xù)下降2.68%。主要原因一是亞通科技新項(xiàng)目投產(chǎn)初期成品率低、調(diào)整費(fèi)用高；二是產(chǎn)能未充分釋放，而在建工程轉(zhuǎn)固金額較高，使單位產(chǎn)品折舊費(fèi)用上升；三是人工成本、原料成本上升，及研發(fā)費(fèi)用投入較大。報(bào)告期亞通科技、安信達(dá)、蘇州智華汽車電子均未實(shí)現(xiàn)盈利。  四季度需求開始轉(zhuǎn)暖，新產(chǎn)能投產(chǎn)盈利前景較樂觀  根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2012 年四季度起，國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)產(chǎn)量增速出現(xiàn)復(fù)蘇。隨著新產(chǎn)能投產(chǎn)，公司產(chǎn)能利用率也保持較高水平。另一方面，公司在建工程轉(zhuǎn)固高峰期已過，１３年有望輕裝上陣。綜合來(lái)看，新產(chǎn)能投產(chǎn)的盈利前景可保持樂觀，１３年業(yè)績(jī)有望重回增長(zhǎng)軌道。  盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)  我們預(yù)測(cè)，公司2013~2015 年ＥＰＳ分別為0.58 元/0.8 元/0.97 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為25 倍/18 倍/15 倍，估值基本合理，暫維持"中性"評(píng)級(jí)。目前，汽車行業(yè)景氣復(fù)蘇趨勢(shì)已至驗(yàn)證期，如果景氣進(jìn)一步走高，我們將上調(diào)評(píng)級(jí)。公司利潤(rùn)分配方案增強(qiáng)投資者信心，是短期股價(jià)催化因素。