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    投資要點：
    1、總體結論：
    1）新團隊：公司前期管理層更迭幅度較大，劉永好董事長辭職后，劉暢與陳春花組成聯(lián)席董事長，陳春花兼任CEO（陳總此前曾擔任六和集團總裁，是總經(jīng)理陶煦的前任），陶煦仍任總裁；公司同時邀請農(nóng)業(yè)專家溫鐵軍等擔任獨董，加之此前的常務副董事長張效成、副董事長黃炳良已經(jīng)退出董事會，因此公司此次董事會的變動較大，新的團隊組建完畢。
    2）新方向：公司確立了四個主要方向：a）擴大養(yǎng)豬規(guī)模（此前就有布局，但發(fā)展并不算快）；b）新模式下的一體化（不會全部采取傳統(tǒng)式的一體化，而是會在一體化產(chǎn)業(yè)鏈的部分環(huán)節(jié)創(chuàng)造一些對外的“出口”——即外銷和內(nèi)用并舉）；c）海外飼料的銷售比例要加強（最終目標是國內(nèi)、國外飼料銷售各占半壁江山）；d）終端產(chǎn)品銷售模式要更新（多元化，多利用IT、電商平臺等手段）。（慧博投研資訊）
    3）新航程：公司在度過2012年養(yǎng)殖行業(yè)低谷之后（公司去年農(nóng)牧業(yè)務只盈利3億多元，其中飼料盈利10億元，養(yǎng)殖虧損2億余元，屠宰和肉制品虧損1億余元，其他各類費用等占去3億余元），在2013年又經(jīng)歷了H7N9流感和雅安地震等事件，經(jīng)營上也承受著一定的壓力。長期來看，目前公司董事會已順利完成更迭，方向和規(guī)劃也已總體清晰；短期來看，H7N9事件基本結束，雖然雞苗的價格依然不甚理想，公司二季度的壓力也仍舊較大，但所幸終端需求正在復蘇，庫存也在逐步消化，12H2低基數(shù)的背景下，公司有望在二季度觸底之后，三季度逐漸提升，走上新的航程。
    2、盈利預測：
    我們預計公司2013、2014年EPS分別為1.07和1.51元，其中2013年農(nóng)牧業(yè)務貢獻0.16元（對應凈利潤2.8億元），民生銀行投資業(yè)務貢獻0.91元（對應凈利潤15.9億元）；2014年農(nóng)牧業(yè)務貢獻0.40元（對應凈利潤7.0億元），民生銀行投資業(yè)務貢獻1.11元（對應凈利潤19.2億元）。從業(yè)務拆分角度看，我們預計公司2013年飼料業(yè)務仍將保持相對穩(wěn)健，銷量為1700萬噸，但養(yǎng)殖和屠宰的壓力依舊較大。我們給予公司2014年農(nóng)牧業(yè)務12倍估值，民生銀行投資業(yè)務7倍估值，對應目標價12.57元，維持“增持”評級。