>> 中信建投-承德露露(000848)植物蛋白飲料的長跑冠軍-130528
| 上傳日期： |
2013/5/28 |
大?。?/td>
| 313KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃付生，張萍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點： 1、對品質(zhì)的堅守，是成為百年品牌的關(guān)鍵因素 民族的就是世界的，露露作為我國飲料業(yè)民族品牌，憑借其對產(chǎn)品品質(zhì)的堅守，贏得了消費者廣泛認(rèn)可和忠誠，筑起了寬厚的競爭壁壘。"貨真價實、真材實料"是座右銘，在這個原則下， 通過提高備貨能力以及營銷手段加大淡季飲用量，使得公司在沒有新增產(chǎn)能的前提下，每年保持1-2 億元增長。（慧博投研資訊） 2、速度不是追求的唯一目標(biāo)，持續(xù)成長才是王道 同處于植物蛋白行業(yè)的銀鷺和養(yǎng)元，這幾年增速快于露露， 到底是產(chǎn)能還是營銷拖累公司快速增長？我們認(rèn)為從今年公司1 季度的表現(xiàn)可知，相對而言，產(chǎn)能才是制約，因為營銷上的改善是逐步的，持續(xù)的，1 季度正式因為有了產(chǎn)能的配合，市場出現(xiàn)了小爆發(fā)。而影響產(chǎn)能快速投放的公司發(fā)展理念才是本質(zhì)。無論是萬向大股東和股份公司管理層，都將露露作為一項事業(yè)經(jīng)營， 面對競爭對手的壓力，他們不斷調(diào)整，要發(fā)展要成長為"百年品牌"或許是他們的使命。目前當(dāng)前競爭環(huán)境的惡劣，他們選擇走法律途徑贏得商標(biāo)合法使用，等待國標(biāo)的頒布，而不是同流合污， 走底成本奪取市場。 3、趨勢向好，市場不斷得到驗證 作為杏仁露龍頭企業(yè)，公司地位沒有動搖過，從來也沒有脫離過增長軌道。正如我們之前發(fā)布的報告，一季報將成為推動股價上漲催化劑。營銷的成效在產(chǎn)能跟進后充分得到市場的檢驗， 銷售人員和經(jīng)銷商在較完善的激勵體系下，表現(xiàn)充足的積極性。 3、"戴維斯雙擊"，成長性不斷被認(rèn)可 2013 年公司的高增長已經(jīng)確定，營銷改善不斷得到市場驗證，新產(chǎn)能的協(xié)調(diào)效應(yīng)會持續(xù)挖潛，盈利能力攀升，經(jīng)銷商情緒被帶動，13 年業(yè)績有保證，增長水平提高，估值不斷抬升。我們預(yù)測13-15 年EPS 為0.82、1.02、1.24 元，14 年市盈率28 倍， 目標(biāo)價從25 提高至28 元。
|
|
