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>> 中投證券-新華醫(yī)療(600587)收購(gòu)遠(yuǎn)躍藥機(jī),做行業(yè)整合者-130628
上傳日期:   2013/6/28 大?。?/td>   216KB
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評(píng)級(jí):   推薦 作者:   王威
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     遠(yuǎn)躍藥機(jī)為中藥類制藥裝備企業(yè)。根據(jù)中國(guó)制藥裝備協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),在2011 年全國(guó)主要制藥裝備企業(yè)收入排名中,遠(yuǎn)躍藥機(jī)名列第18 位。(慧博投研資訊)目前國(guó)內(nèi)排名前20 位的中成藥廠商中,50%以上都是遠(yuǎn)躍藥機(jī)的客戶。2011-2012 年遠(yuǎn)躍藥機(jī)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.14 億和1.79 億,分別實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1828.47 萬(wàn)和3041.7 萬(wàn);主要產(chǎn)品有中藥提取成套設(shè)備、無(wú)菌潔凈容器等;
    13-14 年高增長(zhǎng)確定性比較高。13 年高增長(zhǎng)確定性較高,主要是因?yàn)橹扑幯b備業(yè)務(wù)受益于新版GMP(至少20-30%增長(zhǎng)),另外12 年9 月份開(kāi)始并表的長(zhǎng)春博迅對(duì)13 年也有較大貢獻(xiàn)(93.8%股權(quán),12 年利潤(rùn)近5000 萬(wàn))。 本次收購(gòu)遠(yuǎn)躍能夠消除13 年無(wú)菌制劑新版GMP 高峰后公司制藥裝備板塊業(yè)務(wù)的波動(dòng),也是公司對(duì)制藥裝備行業(yè)第一次較大整合;
    醫(yī)療服務(wù)和新產(chǎn)品逐步發(fā)力。醫(yī)療器械、制藥裝備和醫(yī)療服務(wù)是公司三大發(fā)展方向。我們認(rèn)為在醫(yī)院器械業(yè)務(wù)保持20%左右增長(zhǎng)情況下,醫(yī)療服務(wù)和新產(chǎn)品有望逐步發(fā)力。12 年已完成收購(gòu)了2 家醫(yī)院(淄博昌國(guó)醫(yī)院(癲癇)和平陰縣中醫(yī)院),13 年有望開(kāi)始并表,且在醫(yī)療服務(wù)方面有望繼續(xù)并購(gòu)擴(kuò)張。新產(chǎn)品方面:潔凈手術(shù)室、低溫滅菌和口腔科設(shè)備及耗材在12 年分別貢獻(xiàn)了924 萬(wàn),1406 萬(wàn),301 萬(wàn)利潤(rùn),達(dá)產(chǎn)的預(yù)期收益是1.13 億,潛力還較大。凍干機(jī)13 年至少有望達(dá)到4000-5000 萬(wàn)的收入規(guī)模。
    
 
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