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主要觀點(diǎn)
    節(jié)能服務(wù)效益將在未來(lái)2-3 年逐步釋放
    2013 年5 月16 日公司與重慶市巴南區(qū)政府就能源管理服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方同意共同推進(jìn)巴南地區(qū)節(jié)能減排，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)節(jié)能與新能源綜合試點(diǎn)工作，創(chuàng)建全國(guó)領(lǐng)先低碳節(jié)能示范園區(qū)，打造地區(qū)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)集群。預(yù)計(jì)節(jié)能服務(wù)的效益在未來(lái)2-3 年逐步釋放。（慧博投研資訊）
    重組整合效益顯現(xiàn)
    公司重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后，新注入資產(chǎn)提升了公司的產(chǎn)能利用率，公司重組整合效益顯現(xiàn)，另外公司加大營(yíng)銷和費(fèi)用控制力度，公司盈利能力增強(qiáng)。
    非晶變推廣逐漸加大，但量增價(jià)跌的趨勢(shì)可能延續(xù)國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)相繼出臺(tái)指導(dǎo)文件，進(jìn)一步落實(shí)國(guó)家“十二五”規(guī)劃中提到的節(jié)能減排政策和要求，預(yù)計(jì)2013 年非晶變的推廣仍將加大，預(yù)計(jì)公司占非晶變的市場(chǎng)份額將達(dá)到35-40%左右。目前許多電氣制造廠商都加入到非晶合金變壓器的競(jìng)爭(zhēng)隊(duì)伍中來(lái)，2011 年參與非晶變壓器招標(biāo)的廠商約60 家，到2012年參與非晶變壓器招標(biāo)的廠商已超過(guò)250 家，隨著競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，量增價(jià)跌的趨勢(shì)可能延續(xù)。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)公司2013 年、2014 年和2015 年按6.91 億股本計(jì)算的每股收益分別為0.47、0.67 和0.82 元，對(duì)應(yīng)市盈率30.00、20.86 和17.13 倍，我們建議密切關(guān)注非晶變推廣及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況，維持置信電氣 “推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    上游公司特別是國(guó)內(nèi)的安泰科技非晶帶材發(fā)展速度過(guò)慢的風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)產(chǎn)非晶帶材技術(shù)不夠成熟的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)網(wǎng)可能拆分造成非晶變推行緩慢的風(fēng)險(xiǎn)。