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    投資要點(diǎn)：
    公司與重慶市巴南區(qū)政府簽訂能源管理服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目框架協(xié)議公司從制造廠商向節(jié)能服務(wù)及節(jié)能環(huán)保設(shè)備領(lǐng)域拓展，市場(chǎng)空間拓寬預(yù)計(jì) 13/14 年攤薄后EPS 為0.70/1.16 元，維持“買入”評(píng)級(jí)公司與重慶市巴南區(qū)政府簽訂能源管理服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目框架協(xié)議。5 月16 日，公司與重慶市巴南區(qū)政府簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，公司將為巴南區(qū)企業(yè)提供耗能數(shù)據(jù)采集、用能監(jiān)測(cè)（控制）、節(jié)能評(píng)估、節(jié)能項(xiàng)目改造等服務(wù)。（慧博投研資訊）該項(xiàng)目是公司新發(fā)展的節(jié)能業(yè)務(wù)的首單，推斷此次簽訂的框架協(xié)議后續(xù)將陸續(xù)進(jìn)入具體項(xiàng)目簽約階段。
    從制造廠商向節(jié)能領(lǐng)域拓展，大幅拓寬市場(chǎng)空間。5 月14 日公司已將經(jīng)營(yíng)范圍增加了節(jié)能業(yè)務(wù)，包括了節(jié)能工程的咨詢、設(shè)計(jì)、承包、實(shí)施和維護(hù)；節(jié)能工程的合同能源管理及金融支持服務(wù)；節(jié)能環(huán)保成套設(shè)備及產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、安裝和維護(hù)，同時(shí)成立了節(jié)能事業(yè)部。由此，公司已經(jīng)從變壓器等的制造廠商向節(jié)能服務(wù)及節(jié)能環(huán)保設(shè)備等領(lǐng)域拓展，其發(fā)展的天花板就由變壓器等設(shè)備的市場(chǎng)容量擴(kuò)容至廣闊的節(jié)能行業(yè)，成為公司新的戰(zhàn)略定位。
    或成為國(guó)網(wǎng)電科院節(jié)能業(yè)務(wù)平臺(tái)，提供未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)。節(jié)能產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)在國(guó)網(wǎng)電科院已經(jīng)進(jìn)行了一段時(shí)間的培育，由于公司此前主營(yíng)非晶合金變壓器屬于節(jié)能產(chǎn)品的一種，此次業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓寬合乎發(fā)展邏輯。我們認(rèn)為公司或?qū)⒊蔀閲?guó)網(wǎng)電科院乃至國(guó)網(wǎng)的節(jié)能業(yè)務(wù)的平臺(tái)，并有望獲得大股東在人才、技術(shù)及資金等方面的支持，將該業(yè)務(wù)迅速做大，提供未來(lái)重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    13/14 年攤薄EPS 預(yù)計(jì)為0.70/1.16 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。我們暫時(shí)不考慮節(jié)能領(lǐng)域?qū)I(yè)績(jī)的影響，并維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2013/14/15 年公司將分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.70/1.16/1.42 元?？紤]到節(jié)能服務(wù)帶來(lái)的發(fā)展空間，給予今年25 倍PE，目標(biāo)價(jià)調(diào)整至17.5 元，維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。