>> 安信證券-歐亞集團(600697)“三星“戰(zhàn)略持續(xù)推進吉林、內(nèi)蒙古各下一城-130712
| 上傳日期： |
2013/7/12 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持-A |
作者： |
張靜 |
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■事件：審議通過了4.9 億元投資建設(shè)琿春歐亞購物中心及鉆石名城，以及3.8 億元投資建設(shè)通遼歐亞購物中心及鉆石名城的議案。
■點評：
琿春項目鞏固省內(nèi)龍頭優(yōu)勢。公司作為吉林省的商貿(mào)龍頭，目前在吉林省共有15 個百貨門店，共布局7 個城市，僅剩延邊和白山市尚未覆蓋，此次投資建設(shè)琿春歐亞購物中心再下一城?，q春購物中心建筑面積約7 萬平米，并有配套住宅約15 萬平米，加快資金的回流，并于購物中心項目形成良性互動。購物中心項目預(yù)計2013 年年底開業(yè)，由于省內(nèi)資源和經(jīng)營優(yōu)勢，開業(yè)后會迅速占領(lǐng)琿春市場，而且投資成本低，盈利問題不大。
內(nèi)蒙古通遼項目使跨區(qū)域擴張再下一城。首次向內(nèi)蒙古擴張，擴張選址在與吉林省相鄰的通遼市。通遼項目由10 萬平米的購物中心和18 萬平米住宅組成，其中預(yù)計購物中心項目2014 年開業(yè)，同時住宅開始預(yù)售。異地擴張門店培育期更長，但由于住宅項目的銷售將回收現(xiàn)金流，項目總體風險不大。
■投資建議：維持盈利預(yù)測，預(yù)計2013-2015 年凈利增長分別為22.5%、22.0%和23.0%，EPS 為1.55、1.90 和2.33 元。其中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)勻速確認2013-2015 年每年貢獻EPS 為0.19 元?；诠驹诩质∩藤Q(mào)龍頭地位穩(wěn)固，管理層激勵充分，且近100%自有物業(yè)提供安全邊際，給予公司2013 年15 倍的PE，12 個月目標價23.3 元，維持增持-A 評級。
■風險提示：跨區(qū)域門店擴張影響短期業(yè)績增長
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