>> 宏源證券-奧飛動漫(002292)中報略超預(yù)期,“開心寶貝“上榜-130713
| 上傳日期： |
2013/7/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張澤京，王京樂 |
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投資要點：
公司今年中報預(yù)增43.3%，略超我們和市場的預(yù)期
公司旗下“開心寶貝”品牌入選“國家動漫品牌建設(shè)與保護(hù)計劃”報告摘要：
中報預(yù)增43.3%，略超市場預(yù)期。今年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.58億元，歸屬母公司凈利潤0.9 億元，分別同比增長33.8%和43.3%，對應(yīng)EPS0.15 元，呈現(xiàn)主業(yè)規(guī)模加速增長、整體盈利能力持續(xù)上升的態(tài)勢。而2 季度單季收入3.4 億元，歸母凈利潤0.45 億元，同比大幅增長超50%，環(huán)比則基本持平。
業(yè)績增長的四大驅(qū)動力。（1）公司在年初完成對產(chǎn)品提價，后期渠道補庫存將進(jìn)一步顯現(xiàn)積極效果，全年毛利率有望維持在40%以上。
（2）公司推進(jìn)渠道重整也有助于銷售規(guī)模放大和下游結(jié)構(gòu)優(yōu)化、渠道下沉。（3）產(chǎn)品線：日益豐富，今年爆發(fā)型產(chǎn)品已增至3-5 款，持續(xù)性產(chǎn)品中巴拉拉系列、巨神戰(zhàn)擊隊及鎧甲勇士也有一定增量。（4）嬰童用品等其他業(yè)務(wù)在培育后貢獻(xiàn)也將逐步增加。
下半年重點關(guān)注“神魄”玩具的銷售及外延式擴張。“凱能”動畫片于7 月6 日在嘉佳卡通首播，玩具預(yù)計8 月份上市；“神魄”動畫片預(yù)計在8 月份開播，玩具在9 月份上市，相關(guān)衍生品屬于偏男孩、動物型的社交類玩具，有望重現(xiàn)去年陀螺的熱銷場面。此外，關(guān)注其與“孩之寶”合作的后續(xù)進(jìn)展，以及新業(yè)務(wù)鏈條、資源的拓展。
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