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    動漫業(yè)在我國將進一步爆發(fā)，行業(yè)獲政策密集支持
    我國動漫產(chǎn)業(yè)即將進一步爆發(fā)，數(shù)據(jù)顯示2012 年我國動漫產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達759.94 億元，較2011 年同比增長20%以上。我們認為動漫行業(yè)會維持快速增長，消費升級大背景下家庭對青少年及嬰童支出比例的持續(xù)增加，消費年齡段的擴大和“嬰童潮”的再度出現(xiàn)，玩具、游戲、嬰童服飾等動漫相關衍生產(chǎn)業(yè)也即將爆發(fā)。同時國家對動漫產(chǎn)業(yè)扶持政策密集出臺，我們預計國家對動漫產(chǎn)業(yè)的扶持力度會持續(xù)加碼。
    行業(yè)調整初步完成,產(chǎn)業(yè)鏈價值即將日益顯現(xiàn)
    我國動漫產(chǎn)業(yè)在動漫創(chuàng)意和技術水平上同發(fā)達國家有較大差距，市場極度分散，當前我國動漫產(chǎn)業(yè)公司達16000 家，公司質地良莠不齊，美國、日本等動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)達的國家動漫產(chǎn)業(yè)公司僅有數(shù)百家。
    2011 年和2012 年，我國動漫行業(yè)進行了初步的整合，動漫業(yè)更加注重質量，去年開始國家政策也加大了動漫知識產(chǎn)權的保護。經(jīng)過初步整合我國動漫行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈初步形成，領頭公司的平臺建設也雛形初現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈價值即將體現(xiàn)。
    對上市公司的選擇側重品牌和平臺，持續(xù)看好奧飛動漫
    我們對上市公司的選擇仍然側重內容品牌和平臺的建設，奧飛動漫是國內最具價值的動漫產(chǎn)業(yè)平臺，品牌領先，產(chǎn)業(yè)鏈布局日趨完善。
    公司2011 年投資收購執(zhí)誠服飾，2012 年投資收購明星創(chuàng)意動畫、樂客友聯(lián)、精合動漫、萬象娛通等公司，進一步在內容品牌上獲得提升并將業(yè)務從內容、玩具等拓展至童裝童鞋、嬰童服飾、舞臺劇、移動互聯(lián)等領域，同時與美國孩之寶共同運作國際市場，產(chǎn)業(yè)布局明顯加快，平臺價值日益顯現(xiàn)。
    公司渠道已經(jīng)全線布局，去年年底開始也在渠道上的掌控力也繼續(xù)加強，我們認為在內容品牌和渠道的雙重驅動下，公司盈利躍升空間已打開。
    ※投資評級與估值：
    預計2013-2015 年EPS 為0.41、0.52、0.71 元，對應PE 為62.63、49.38、36.17 倍，維持公司“增持”評級。