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    投資要點(diǎn)：  
    1、登海618屬早熟品種，初步布點(diǎn)示范效果良好。登海618主要解決小麥玉米一年兩作光熱不足的矛盾，從過(guò)去的布點(diǎn)示范來(lái)看，登海618繼承了超試系列抗倒伏、高產(chǎn)、抗倒伏的特點(diǎn)，初步示范的群眾反映較好。（慧博投研資訊）接下來(lái)需關(guān)注的就是大田推廣的表現(xiàn)。但由于12年制種不多，因此預(yù)計(jì)本銷(xiāo)售季的推廣面積不大，更多是用于觀察品種的表現(xiàn)。我們認(rèn)為，若大田表現(xiàn)情況良好，登海618有望成為母公司業(yè)務(wù)的另一大利潤(rùn)來(lái)源，從而打開(kāi)公司成長(zhǎng)性的想象空間。  
    2、若天氣狀況理想，本種植季的登海605及良玉系列將有望延續(xù)良好表現(xiàn)，如此年報(bào)業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。登海605屬于高產(chǎn)品種，但對(duì)天氣的要求相對(duì)較高。若今年的天氣狀況理想，則605的高產(chǎn)表現(xiàn)有望延續(xù)，從而將大大促進(jìn)13-14銷(xiāo)售季的推廣。公司預(yù)期中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)為80~130%，因此，我們假設(shè)，若下半年天氣理想，則登海605及良玉系列在13-14銷(xiāo)售季的推廣情況亦將不俗，有望實(shí)現(xiàn)50%的增長(zhǎng)，那么13年的EPS有望達(dá)到1元以上，而當(dāng)前的市場(chǎng)預(yù)期在0.95元左右。  
    3、投資建議：（1）我們預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)105%左右，當(dāng)前策略以"持有"為主；（2）若隨大盤(pán)回調(diào)則關(guān)注介入機(jī)會(huì)；（3）若今年天氣理想，則預(yù)期登海605、登海618及良玉系列的表現(xiàn)將不俗，從而4季度推廣情況有望超于市場(chǎng)預(yù)期，如此則可上調(diào)目標(biāo)價(jià)，迎來(lái)買(mǎi)入機(jī)會(huì)。關(guān)注點(diǎn)是7~9月間的天氣表現(xiàn)及玉米的種植進(jìn)展。  4、維持"推薦"評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)13-15年公司的EPS分別為0.94/1.02/1.16元，對(duì)應(yīng)的PE分別為25/24/21倍，小幅上調(diào)目標(biāo)價(jià)至28.2元。  5、風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)庫(kù)存壓力大，主導(dǎo)品種先玉335及登海605的推廣低于預(yù)期; 營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用超預(yù)期；天氣因素。