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 主要觀點(diǎn)： 
    普利特預(yù)告2013上半年凈利增35%。1H2013公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.62億元，同比增長(zhǎng)44%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.95億元，同比增長(zhǎng)24%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利0.88億元，同比增長(zhǎng)35%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.33元；其中2季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.87億元，同比增長(zhǎng)39%，環(huán)比增長(zhǎng)3%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.46億元，同比增長(zhǎng)15%，環(huán)比下降5%，實(shí)現(xiàn)凈利0.45億元，同比增長(zhǎng)30%，環(huán)比增長(zhǎng)3%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.17元。
    營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速低于收入增速。1H2013公司收入同比增長(zhǎng)44%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比僅增長(zhǎng)24%，我們分析其主因是：上半年汽車行業(yè)產(chǎn)銷回暖，公司新進(jìn)入車型朗逸、福克斯等產(chǎn)量增速均超過(guò)50%，導(dǎo)致車用改性塑料銷量大幅增長(zhǎng)，隨著產(chǎn)銷規(guī)模擴(kuò)大，公司給予下游客戶一定程度的價(jià)格優(yōu)惠，導(dǎo)致毛利率水平下滑。公司后續(xù)儲(chǔ)備有較多新車型，預(yù)計(jì)下半年改性塑料銷量仍將保持較高增速，此外，隨著長(zhǎng)玻纖等高毛利率產(chǎn)品銷售占比提升，毛利率水平有望上升。
    新材料業(yè)務(wù)前景值得期待。2013年6月，普利特公告TLCP（液晶高分子）項(xiàng)目一期2000噸/年生產(chǎn)線正式投產(chǎn)，后續(xù)還規(guī)劃有二期1萬(wàn)噸/年產(chǎn)能。TLCP被譽(yù)為"超級(jí)工程塑料"，下游主要為汽車、消費(fèi)電子，需求量大、技術(shù)壁壘極高，僅少數(shù)幾家跨國(guó)企業(yè)掌握生產(chǎn)技術(shù)。目前公司TLCP業(yè)務(wù)正處在市場(chǎng)開(kāi)拓階段，短期內(nèi)對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限，未來(lái)隨著下游客戶對(duì)公司產(chǎn)品逐漸認(rèn)可，有望實(shí)現(xiàn)對(duì)TLCP的進(jìn)口替代，業(yè)務(wù)前景值得期待。
    普利特作為國(guó)內(nèi)車用改性塑料龍頭企業(yè)，新車型應(yīng)用將推動(dòng)車用改性塑料銷量增長(zhǎng)；新材料TLCP項(xiàng)目投產(chǎn)也將為公司帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。我們維持前期對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2013-2015年每股收益分別為0.76元、0.96元、1.24元，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為28%，相對(duì)于公司2013年7月22日15.47元的收盤價(jià)，2013-2015年動(dòng)態(tài)市盈率分別為20倍、16倍、13倍。我們維持公司"增持"投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)20.00元，對(duì)應(yīng)2013年26倍市盈率。