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    報(bào)告摘要：
    珠三角綜合成本優(yōu)勢(shì)最佳
    香港港與深圳港已進(jìn)入集裝箱化時(shí)代，而廣州港和珠海港大力發(fā)展散雜貨業(yè)務(wù)。國家將應(yīng)急煤儲(chǔ)備基地設(shè)立在珠海港，表明了珠海港在散雜貨碼頭方面的突出優(yōu)勢(shì)。
    在國內(nèi)能源趨緊的背景下，珠海港的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)更加明顯。
    珠海港地理位置極為優(yōu)越
    珠海港地理位置極為優(yōu)越，距離珠海市56 公里，深圳213 公里，廣州175 公里；與深圳港、香港港海上距離60 多海里；與西江、廣珠鐵路、高欄港高速公路緊密相連，為進(jìn)出庫貨物的運(yùn)輸創(chuàng)造了極為便利的條件。2011 年底廣珠鐵路建成通車，高欄港并入國家鐵路干線網(wǎng)絡(luò)，輻射范圍深入內(nèi)陸腹地。
    西江戰(zhàn)略：高欄港與云浮港形成江海一體化
    西江是僅次于長江的國內(nèi)第二大航運(yùn)河流，其中四大出?？谠谥楹?，且珠海港是唯一能夠直通3000 噸級(jí)西江內(nèi)河船舶的海港。十二五期間，國家大力建設(shè)西江黃金水道，西江經(jīng)濟(jì)帶正在形成世界級(jí)的建筑材料工業(yè)基地。公司立足將云浮新港打造成為西江流域最大、最有影響力的內(nèi)河碼頭和西江流域中轉(zhuǎn)港，同時(shí)加快梧州大利口碼頭項(xiàng)目建設(shè)，未來梧州-云浮-珠海將共同構(gòu)成西江出海通道最具有戰(zhàn)略價(jià)值的節(jié)點(diǎn)。
    能源大版圖：明后兩年有望爆發(fā)
    廣東地區(qū)電力長期供應(yīng)緊張，為了保持持續(xù)供電采用夏季、非夏季雙標(biāo)準(zhǔn)。珠海港雙主業(yè)之一的電力能源業(yè)務(wù)將會(huì)為公司提供持續(xù)穩(wěn)定的收益。目前公司的能源版圖包括：高欄島風(fēng)電場(chǎng)、珠海發(fā)電廠及中海油珠海天然氣發(fā)電。公司能源板圖已經(jīng)構(gòu)建完成，業(yè)績將在明后兩年集中爆發(fā)。
    給予公司“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)
    目前公司神華粵電煤炭碼頭、梧州港、管道天然氣及高欄商業(yè)中心項(xiàng)目尚未產(chǎn)生明顯收益，而天然氣發(fā)電項(xiàng)目尚未完成。公司的亮點(diǎn)在于天然氣的特許經(jīng)營權(quán)?？紤]到公司處于轉(zhuǎn)型期、業(yè)績見底，暫給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司13-15 年全面攤薄的EPS 分別為0.11、0.09 及0.23 元，對(duì)應(yīng)PB 為2.72 、2.94 及3.03 倍。