>> 平安證券-威孚高科(000581)國Ⅳ勢在必行,市場空間猶存-130726
| 上傳日期： |
2013/7/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
彭勇，王德安，余兵 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點
多地已發(fā)文，國Ⅳ實施勢在必行。目前已有多地環(huán)保局、公安局交通管理局等部門聯(lián)合發(fā)文，要求7 月1 日起在其行政區(qū)內(nèi)實施國Ⅳ排放標準，新購或轉(zhuǎn)入車輛須達到國Ⅳ標準，否則不予注冊登記，其中部分地區(qū)要求停止國Ⅲ產(chǎn)品的銷售?？紤]到本次國Ⅲ升級到國Ⅳ，成本增加較多且需多方配合，我們預計國Ⅳ實施先從部分城市實施，再推廣到全國，先重型車后輕型車。按照國家部署，2014 年底之前在全國范圍內(nèi)供應國Ⅳ柴油，考慮到采用SCR尾氣處理技術的重型柴油車使用國Ⅲ柴油也可達到國Ⅳ排放標準，我們預計重型車國Ⅲ產(chǎn)品將于2014 年7 月1 日起全國范圍內(nèi)停止銷售，輕型車國Ⅲ產(chǎn)品將于2015 年1 月1 日起全國范圍內(nèi)停止銷售，即全面實施國Ⅳ排放標準。
天然氣汽車影響有限，威孚高科國Ⅳ空間猶存。由于天然氣價格受到嚴格管制，近幾年柴油價格上漲幅度遠大于天然氣，天然氣汽車運營成本低的優(yōu)點更加明顯。未來隨著天然氣價格的理順，天然氣汽車運營成本優(yōu)勢下降，天然氣重卡和客車難以成為主流，將只是現(xiàn)有汽柴油車的有效補充。
由于減排和環(huán)境的需要及加注天然氣比較便利，出租車和公交客車使用天然氣的比例要遠高于其他車型，我們預計未來天然氣客車銷量上限約為客車總銷量的30%-35%左右水平，天然氣重卡銷量上限約為重卡總銷量的10%-15%?？紤]到天然氣汽車的影響，我們預計2015 年全面實施國Ⅳ后威孚高科面對的市場空間仍達278.5 億元，是公司2012 年面對的市場規(guī)模的3 倍。
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