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>> 宏源證券-眾生藥業(yè)(002317)個股調(diào)研報告:基藥獨家、渠道擴張推動業(yè)績增長-130711
上傳日期:   2013/7/12 大?。?/td>   1169KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   買入 作者:   王鳳華,李坤陽
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 摘要:  
    復(fù)方血栓通膠囊作為獨家品種進入12 版基藥目錄,有望放量增長。公司調(diào)整營銷戰(zhàn)略,12 年新成立基礎(chǔ)事業(yè)部,針對各地基藥目錄進行營銷工作。13 年公司計劃銷售人員從目前30 多人的規(guī)模提高到百人以上規(guī)模,以支持進一步在基層市場拓展。同時,基藥在二、三級醫(yī)院銷售比例的提高也有利于產(chǎn)品在二、三級醫(yī)療機構(gòu)的放量。公司目前的主要市場還集中在廣東省內(nèi),2012 年廣東省內(nèi)市場的銷售額占比60%以上。公司積極拓展省外市場,新進基藥加省外空白市場將帶來復(fù)方血栓通膠囊的迅速增長。
     三七成本回落有利于公司利潤率提升。三七是公司復(fù)方血栓通系列產(chǎn)品的主要原料,其成本支出占原料成本的90%。2012 年三七種植面積上升到16 萬畝,是2010 年的2 倍。預(yù)計2013 年開始三七產(chǎn)量將有明顯上升,并且增長的趨勢會持續(xù)到2015 年,到2014 年三七供給預(yù)計達到1000 萬公斤。而目前三七需求量在700 萬公斤左右,增長相對穩(wěn)定,未來兩年三七價格將會有所回落,公司生產(chǎn)成本有望持續(xù)下降,利潤率有望回升。      
 
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