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投資要點：
    公司戰(zhàn)略目標清晰，激勵機制較為合理。公司堅持以品牌中成藥為核心，不斷豐富產品線資源，在“民營機制+高管和員工共同持股+獎勵基金”的激勵模式下，力爭打造成為國內中藥細分市場領軍品牌之一。（慧博投研資訊）
    復方血栓通膠囊自營+代理的營銷模式將有效加快省外推廣進程。公司堅持采用高品質的三七主根，復方血栓通膠囊質量明顯優(yōu)于市場同類品種，得到一線臨床醫(yī)生的推薦肯定。隨著各地基藥政策的陸續(xù)實施，加上公司代理模式的推廣，復方血栓通膠囊增速有望提升到30%以上，今后3 年做到10 億規(guī)模是可以期待的。
    三七價格逐漸回落是大勢所趨。據文山三七協(xié)會統(tǒng)計，今年產量有望明顯回升，預計14-15 年收獲面積將會繼續(xù)大幅增加，秋季產新后供需將開始逆轉，之后價格不斷呈現(xiàn)跌落是大概率事件?？蛇m當參考這兩年太子參的價格跌勢，現(xiàn)市價僅為最高峰值的20%。由于公司缺乏藥材基地，因此未來經營成本彈性將會很大。
    腦栓通膠囊—被忽略的潛在重磅品種。腦栓通為用于腦中風領域的獨家優(yōu)質醫(yī)保品種，目前獲得了廣東省藥品差別定價資格，今后還有可能進入廣東省基藥增補目錄，預計放量進程將會比較快。參考國內腦心通膠囊等競品，未來腦栓通膠囊有希望成長為公司第二個5-10 億規(guī)模品種。
    新藥“內研外引”，布局高端領域。治療帕金森癥的健行顆粒正在進行3 期臨床前期準備，口康凝膠完成3 期臨床入組。新建的凍干生產線車間，預計今年中期將試運行和設備調試?？紤]到公司現(xiàn)有較多充裕資金，未來不排除從外面引進高端優(yōu)質產品資源。
    重點推薦評級。自我們3 月25 日基本藥物放量案例分析點評指出復方血栓通膠囊為最確定受益品種之一，并重點推薦以來，公司股價表現(xiàn)突出。考慮到三七價格下跌帶來明后年毛利率回升預期，我們預計公司13 年EPS 為0.62 元，14-15 年EPS 分別上調至0.87 和1.20 元（原分別為0.64、0.83 和1.08 元），同比分別增長22%、40%和39%，目標價30.45 元對應14 年35 倍PE，建議積極配置，推薦評級。