>> 群益證券-杰瑞股份(002353)上半年業(yè)績大增九成，目前在手訂單達(dá)33.5億元-130726
| 上傳日期： |
2013/7/29 |
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持有 |
作者： |
鄭春明 |
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上半年業(yè)績大增九成，目前在手訂單達(dá)33.5 億元
公司公布半年報，2013 年H1 實現(xiàn)營收16 億元，yoy +90.67%，實現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤為4.13 億元，yoy +89.35%，折合EPS 為0.69 元/股，業(yè)績基本符合預(yù)期。 公司一季報中預(yù)計2013 年H1 凈利潤增長80% ~ 110%，上半年業(yè)績增長落在上區(qū)間附近，我們認(rèn)為是公司上半年委瑞內(nèi)拉訂單原定于八月前結(jié)清的尾款約6 億元并未在上半年完全交付所致。
結(jié)論與建議：
業(yè)績保持高速增長，設(shè)備板塊貢獻(xiàn)較大：公司2013Q2 實現(xiàn)營收9.97 億元，yoy +76.92%，環(huán)比增長65%；實現(xiàn)凈利潤2.62 億元，yoy +66.7%，環(huán)比增長74%，依舊保持穩(wěn)定高速增長。 公司業(yè)績高增長，主要由于油田專用設(shè)備貢獻(xiàn)較大，特別是壓裂設(shè)備和天然氣機(jī)組設(shè)備。報告期內(nèi)設(shè)備板塊收入為12 億元，yoy +135.45%，毛利率達(dá)48.13%，基本較上年持平，依舊保持較高的盈利水平。
服務(wù)板塊布局完成，未來為公司業(yè)績高增長點：公司2012 年公司的技術(shù)服務(wù)板塊增長也較為快速，報告期內(nèi)共實現(xiàn)營收約1.2 億元，yoy+79.52%。 雖然主要由于公司對服務(wù)板塊投入較大，短期內(nèi)由于所接訂單尚未接續(xù)導(dǎo)致工作量不飽和，未能有效利用產(chǎn)能造成此板塊尚未達(dá)到公司年初計劃且且目前毛利率僅為17%，較去年下跌約16 個百分點，不過報告期內(nèi)服務(wù)板塊布局和合作都取得了重大進(jìn)展，報告期內(nèi)公司與貝克休斯簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，其后杰瑞又與貝克休斯和塔里木油田三方簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，目前此板塊已基本布局完成，未來將成為公司業(yè)績的高增長點。
公司上半年訂單飽滿：從上半年訂單獲取量來看，報告期內(nèi)，公司新獲訂單約為28.6 億元，yoy +105.75%，足以表明公司業(yè)務(wù)仍處于高速成長期。截止6 月末公司存量訂單約為33.5 億元，保證了下半年及2014 年業(yè)績的高增長。
公司 2013 年盈利目標(biāo)有望超額完成：公司計劃2013 年全年實現(xiàn)營收37.6億元，yoy +58%，計劃實現(xiàn)凈利潤9.4 億元, yoy +44.11%。公司上半年營收完已完成全年計劃的42.63%，凈利潤完成全年計劃的44.11%，我們預(yù)計下隨著公司油田專用設(shè)備板塊和油田工程技術(shù)服務(wù)板塊的迅猛增長，且公司目前在手訂單充足，我們認(rèn)為公司有望超額完成計劃。
盈利預(yù)測：預(yù)計2013/2014 公司的凈利潤分別為9.98 億元，14.05 億元，yoy +55%，41%，折合EPS 分別為1.67 元，2.35 元；；考慮到公司定增的影響，公司2013/2014 年 EPS 分別攤薄為1.54 元，2.18 元，目前股價對應(yīng)的PE 分別為44 倍和31 倍，雖然公司估值較高，但我們?nèi)钥春霉镜母叱砷L性，維持公司持有的投資評級。
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